美国法院推翻关税，9,740万加元回流一家加企

退款不是加薪。一个家庭从被多收的电费账单上拿回钱，这张支票是真的，而每月的账单并没有变。公司的利润表却能把这一区分模糊掉，而家庭预算做不到这一点，因为退款和日常的经营毛利落在同一个地方。

本周温哥华一家公司的季度数据里发生的正是这件事，而这笔钱之所以存在，源于2月在华盛顿作出的一项裁决。

Aritzia Inc. 于2026年10月8日通过 PR Newswire 发布公告，报告截至2026年8月30日的十三周业绩。在销货成本部分有一行名为 "Recovery of tariff refund claims"（大意：关税退款索偿的回收）。公告称，公司 "recognized approximately" 9,740万加元 "in International Emergency Economic Powers Act ("IEEPA") tariff refunds that were received"（大意：确认了约 9,740万加元已收到的 IEEPA 关税退款），并称这些金额 "have been presented separately in the unaudited condensed interim consolidated statements of operations"（大意：已在未经审计的简明合并中期经营报表中单独列示）。报表中的精确数字为 97,437 千加元（C$97,437 thousand）。中期报表本身在 SEDAR+ 申报；此处的数字来自公告。

关税所依托的法律，以及抽走它的那一句

International Emergency Economic Powers Act 是美国1977年的一部法律，允许总统在宣布国家紧急状态后对某些涉外交易进行管制。到2025年，它被用作一系列关税的法律依据：一份公告和三项针对毒品走私的行政命令，最高法院的判词将其描述为施加 "a 25% duty on most Canadian and Mexican imports and a 10% duty on most Chinese imports"（大意：对多数加拿大和墨西哥进口商品征收 25% 关税，对多数中国进口商品征收 10% 关税），以及另一项针对贸易赤字的命令，对 "on all imports from all trading partners"（大意：来自所有贸易伙伴的全部进口）适用至少 10% 的关税。

2026年2月20日，在 Learning Resources, Inc. v. Trump, No. 24-1287（与 Trump v. V.O.S. Selections, Inc., No. 25-250 合并审理）一案中，美国最高法院按判决要旨的措辞裁定 "IEEPA does not authorize the President to impose tariffs."（大意：IEEPA 不授权总统征收关税）。首席大法官 Roberts 撰写了主要意见。大法官 Thomas、Kavanaugh 和 Alito 持异议。

这项裁决解决了权限问题，没有解决钱的问题。判词处理的是关税是否合法；它没有裁定已征收的款项应如何退还。那成了一个独立的行政与司法问题，并且仍在进行。United States Court of International Trade 于2026年4月16日发布通知，记录 US Customs and Border Protection 已告知法院，其关于退还 IEEPA 关税 "on certain entries"（大意：针对部分进口申报）新功能的指引已可取用。2026年10月8日，也就是 Aritzia 发布业绩的同一天，该法院上线了一个题为 "IEEPA Refund Class Action Litigation" 的页面，指向该案的相关文件。

所以，这项关税是不合法的，部分款项已经退还，剩余部分的退还机制仍在诉讼中。一家把货物进口到美国并充当法定进口方的加拿大公司，无论愿不愿意，都置身于这段过程之中。

9,740万加元对毛利率做了什么，一行一行看

公告呈现的季度情况如下。

资料来源：Aritzia 2027财年第二季度业绩公告，2026年10月8日。金额为加元，million 即百万。

按报告口径的毛利率上升了 1,330 个基点，从 43.8% 升至 57.1%。剔除退款后，它上升了 490 个基点，至 48.7%。这两个升幅之间相差 840 个基点，也就是说，毛利率改善中约 63% 来自对更早期间采购商品的退款，剩下的 490 个基点来自经营。公司把这 490 个基点归因于初始加价改善、门店租金及其他固定成本的摊薄效应，以及打折幅度的改善，并另行指出，年初至今的毛利率受到额外关税以及小额免税额取消的拖累。

这笔退款相当于该季度净收入的 8.33%。用 9,740万加元除以 11.698亿加元（C$1,169.8 million）即得此数；它也几乎正好等于两个毛利率之间 8.4 个百分点的差距，因为毛利和收入共用同一个分母。

调整后 EBITDA 不含这笔回收。正是这一处理让这个季度读得明白。一家公司，一个十三周的期间，两个都站得住的纪录：按报告口径 57.1% 的毛利率，其中含有一个外国政府的退款；以及 21.0% 的调整后 EBITDA 利润率，其中不含。两个数字都不算错。它们回答的是不同的问题，而只有后者说明了卖衣服这门生意本身挣到了什么。

前瞻性的措辞最清楚地显示了公司自己如何看待这一项目。公告称，其展望 "does not include any benefit from tariff refunds."（大意：不包含任何来自关税退款的收益）。公司不会把一项会反复出现的毛利来源从自己的展望中剔除。

加拿大把同一套机制反方向运转

这种对称值得追下去，因为加拿大一侧的算式落在这里的进口商身上，而不是那边的出口商身上。

加拿大当前的反制措施是 United States Surtax Order (2026)，编号 SOR/2026-186，于2026年9月4日依 P.C. 2026-785 注册，2026年9月23日刊载于 Canada Gazette, Part II，自2026年9月8日起生效。它对原产于美国的商品征收附加税：附表1所列商品 15%，附表2为 25%，附表3为 50%。附加税按 Customs Act 第 47 至 55 条确定的关税估价计征，并在任何关税之外另行征收。

一个算例能让这一负担变得直观。一名进口商运入一批原产于美国、关税估价为 C$100,000 的商品，若商品属于附表1，需缴 C$15,000 附加税；若属于附表3，则为 C$50,000，这还要加上税则分类本身已有的关税。这笔成本先进入存货，再进入销货成本，正是 Aritzia 的退款出现的那一行，只是符号相反。

与该法令一同发布的 Regulatory Impact Analysis Statement 说明了制定缘由。其中称，美国依 Tariff Act of 1930 第 338 条，对价值 276亿 的自加拿大进口商品征收 50% 的关税，自2026年8月22日起生效，此前加拿大中止了贸易谈判。该说明以美元符号书写这一金额，未标明币种，此处按其原样转述。说明把受影响的加拿大商品清单描述为包括乳制品、家用电器、农业机械、纸浆与纸张以及电子产品，并记录鱼类和海产品在相关方提出异议后被移出清单。说明称该法令是加拿大对美国关税行动的第五次回应。

在边境这一侧，回流的途径是豁免而非退款，而那是一道窄得多的门。该法令把现行的 United States Surtax Remission Order (2025) 扩展适用于其所涵盖的商品。该豁免令覆盖用于公共卫生、公共安全和国家安全的商品、某些医疗保健用品，以及制造、加工、农业生产和食品饮料包装的投入品。Regulatory Impact Analysis Statement 明确表示，豁免是一种例外，只在 "exceptional and compelling circumstances"（大意：特殊且具有充分理由的情形）下给予，并由 Canada Border Services Agency 评估申请。关于处理时限，说明只表示 "depending on the volumes and complexity of refund submissions, the CBSA strives to achieve a 90-day processing standard."（大意：视退款申请的数量与复杂程度，CBSA 力求达到 90 天的处理标准）。

由此可见两点不同。美国对一项不合法关税的退还，欠给每一个缴过它的人，争的是机制和时间。加拿大对一项合法附加税的豁免，只给予一组特定的商品和用途，争的是资格。前者在利润表上以一笔总额出现；后者在获准的情况下，表现为一项从未完全发生的成本。

哪些已经确定，哪些还没有

有三件事已经载入记录。该关税于2026年2月20日被认定超出法律授权。Aritzia 收到其中约 9,740万加元，并在截至2026年8月30日的十三周内确认了这一金额，单独列示。其展望排除了同类的任何进一步收益。

有两件事尚未确定。更大范围的退款程序本周仍是进行中的诉讼，这正是 Court of International Trade 在2026年10月8日上线的页面所记录的，因此对进口商整体而言，退款的节奏与完整程度仍是开放问题。加拿大的附加税则是一项当期成本而非历史成本：它自2026年9月8日起生效，这意味着加拿大进口商现在公布的各个季度都承担它，而一年后公布的季度将与这些季度相比较。

要记住的那条线来自家庭。退款改变银行余额；账单说明下个月要花多少。两个数字都在公告里，都标了名字，就在同一页上。

透明度说明。 本文是 The Maple Markets 编辑部制作的独立尽职调查分析及编辑观点文章。本文未受赞助、推广或委托，未从本文所述的任何发行人、政府机构或组织，或任何代表其行事的一方收取任何形式的报酬。分析基于截至发布日可获得的公开披露信息；每一数字均注明其原始来源。The Maple Markets 及其作者可能持有文中所述证券的头寸；本文内容不构成买入、卖出或持有任何证券的建议，读者不应将其视为投资建议。过往披露不保证未来结果。本版为英文原版的译文；如有出入，以英文版为准。相关政策：编辑标准 · 财务免责声明。