First Phosphate dispose de C$21.5 millions en contributions fédérales signées

Ottawa a signé trois ententes pour payer des travaux d'étude au projet de phosphate Bégin-Lamarche, dans la région du Saguenay-Lac-Saint-Jean, au Québec. First Phosphate Corp. a signé une entente de contribution de C$16.7 millions avec Ressources naturelles Canada le 4 mars 2026, puis deux autres ententes d'une valeur de C$4.84 millions, annoncées le 5 août 2026, pour une ligne de transport d'électricité et une route d'accès à la mine.

Les trois sont non remboursables. L'argent n'a pas à être remboursé et aucune action n'est émise en échange. La présentation de la société d'octobre 2026 les additionne pour un total d'environ C$21.5 millions de soutien du gouvernement du Canada.

Le jeudi 22 octobre, la société doit faire une présentation au Kinvestor Day 2026, une conférence virtuelle gratuite pour investisseurs organisée par la firme de relations avec les investisseurs Kin Communications, de Vancouver, à 7 h 00, heure du Pacifique, selon le communiqué de Kin du 20 octobre.

Kin Communications a publié le communiqué sur l'horaire. Les archives de nouvelles de First Phosphate, consultées le 20 octobre 2026, ne comptent aucun communiqué de la société daté d'octobre; ses plus récents communiqués portent sur la lettre d'appui de SERV le 16 septembre et sur l'étude du gisement évaluée par les pairs le 21 septembre.

Les ententes fédérales sont la partie du plan déjà signée.

Ce que paie l'argent fédéral

L'entente la plus importante provient de l'Initiative des partenariats mondiaux de Ressources naturelles Canada. Le communiqué de la société du 16 mars 2026 indique qu'elle finance des travaux techniques et d'ingénierie, notamment les circuits de traitement nécessaires pour montrer que Bégin-Lamarche peut produire un concentré de phosphate de la pureté qu'exigent les batteries lithium-fer-phosphate, ainsi qu'une étude de faisabilité du projet intégré de mine et de traitement. Les activités admissibles s'étendent jusqu'en 2028.

Le lithium-fer-phosphate, généralement abrégé LFP, est la chimie de cathode utilisée dans une part croissante des batteries de véhicules électriques et de stockage sur le réseau. La cathode est l'électrode positive; dans une cellule LFP, elle est faite de fer, de lithium et de phosphate purifié. La Chine est aussi le plus grand producteur minier de la matière première : les Mineral Commodity Summaries 2026 de l'US Geological Survey estiment la production mondiale de roche phosphatée à 250 millions de tonnes en 2025, dont 110 millions en Chine, un chiffre qui vaut pour toute la roche phosphatée, destinée en majeure partie aux engrais plutôt qu'aux batteries. Une source québécoise explique l'intérêt fédéral.

Les deux autres ententes, d'un montant inférieur, proviennent du Fonds du premier et du dernier kilomètre du même ministère. Selon le communiqué du 5 août, environ C$3.07 millions vont à des études pour une ligne de transport de 161 kilovolts et des postes électriques, et environ C$1.77 million à des travaux préparatoires sur une nouvelle route d'accès et sur des améliorations reliant la mine au chemin de fer et au port de Saguenay. Le communiqué présente les deux comme s'ajoutant à l'entente de mars, et non comme en faisant partie.

Comment arrive l'argent des contributions

Une entente de contribution paie au fur et à mesure que les travaux sont réalisés. La société engage des dépenses admissibles, réclame les coûts, et le ministère les rembourse.

Les états financiers audités de l'exercice terminé le 28 février 2026 montrent ce mécanisme à l'œuvre. La note 21 inscrit des remboursements de C$410,371 gagnés au cours de cet exercice, après une approbation conditionnelle le 9 janvier 2026. Le solde de C$16,307,351 n'avait pas encore été comptabilisé comme créance au 28 février 2026; les états financiers indiquent qu'il n'avait pas été inscrit parce que la société avait jugé qu'il subsistait une incertitude quant à son recouvrement.

Sources : communiqués de la société des 16 mars, 13 juillet, 5 août et 16 septembre 2026.

Les C$21.5 millions sont donc un engagement qui se transforme en argent au fil des études, jusqu'en 2028. C'est le financement de l'étude de faisabilité et de la planification des infrastructures, les travaux qui doivent exister avant que quiconque puisse chiffrer une mine.

Le bilan de la société

La trésorerie et les équivalents de trésorerie s'élevaient à C$20,190,457 au 28 février 2026, contre C$1,873,550 un an plus tôt, selon les états financiers annuels audités déposés auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis sur le formulaire 40-F.

Le passif total s'élevait à C$3,891,993 au 28 février 2026, et la présentation d'octobre 2026 décrit la société comme sans dette. À la note 2 de ses états financiers intermédiaires pour les trois mois terminés le 31 mai 2026, la société indique qu'elle "has raised adequate financing that is sufficient to sustain operations for the next twelve months." (traduction libre : a obtenu un financement adéquat, suffisant pour soutenir ses activités au cours des douze prochains mois.)

Les dépenses ont augmenté avec les travaux. Les activités d'exploitation ont utilisé C$21,239,861 de trésorerie au cours de l'exercice terminé le 28 février 2026, en grande partie pour l'exploration et les études sur le gisement.

Après la fin de l'exercice, First Phosphate a clôturé le 10 juillet 2026 un placement privé au produit brut de C$17,698,290, selon son communiqué du 13 juillet. L'essentiel provenait d'actions accréditives. Une action accréditive transfère à l'acheteur les déductions fiscales canadiennes de la société pour l'exploration, et le produit doit être dépensé en exploration admissible au Canada. Le communiqué fixe le prix réputé des actions de rémunération à C$2.00, et le produit divisé par le nombre d'actions émises donne le même C$2.00.

Les états financiers intermédiaires résumés pour les trois mois terminés le 31 mai 2026 (formulaire 40-F/A, pièce 99.92) font état d'une trésorerie et d'équivalents de trésorerie de C$15,996,340 et d'un passif total de C$4,364,986 à cette date, avant le placement de juillet.

Les plus récents états financiers, pour les six mois terminés le 31 août 2026 et déposés sur SEDAR+ le 15 octobre 2026, font état d'une trésorerie et d'équivalents de trésorerie de C$19,949,271 au 31 août 2026, après le placement de juillet. Le passif total s'élevait à C$4,938,469 au 31 août 2026.

Les états financiers audités comptent 177,199,011 actions émises au 28 février 2026. La présentation en donne 190,419,664 au 16 octobre 2026, une hausse qui comprend le placement de juillet.

Le gisement derrière tout cela

Bégin-Lamarche est un gisement de phosphate igné, ce qui signifie que le phosphate s'est formé dans un magma en refroidissement plutôt que dans des couches sédimentaires sur un ancien fond marin. La société fait valoir que la roche ignée contient moins d'impuretés comme le cadmium et l'uranium, ce qui compte pour un matériau de qualité batterie. Une étude du gisement évaluée par les pairs a paru dans Ore Geology Reviews, selon le communiqué de la société du 21 septembre 2026.

L'estimation mise à jour des ressources minérales, en vigueur le 1er mai 2026 et annoncée le 26 mai, établit les ressources mesurées et indiquées à 204.7 millions de tonnes à une teneur de 6.05 pour cent de pentoxyde de phosphore, la mesure habituelle de la teneur en phosphate. D'autres tonnages se trouvent dans la catégorie présumée, de confiance moindre. Les ressources mesurées et indiquées reposent sur suffisamment de forages pour appuyer un plan minier; les ressources présumées, non. Le rapport technique à l'appui, au titre du Règlement 43-101 (NI 43-101), la norme canadienne de divulgation pour les projets miniers, a été déposé en août par Antoine Yassa, de P&E Mining Consultants, la personne qualifiée qui l'a signé.

Maple a fait état de cette ressource le 15 octobre 2026, dans sa couverture de la mise à jour du gisement. La présentation d'octobre fixe les dates qui l'entourent et vise l'étude de faisabilité pour le premier trimestre de 2027. Les études environnementales et les audiences publiques du Québec suivent au troisième trimestre de 2027, avec des demandes de permis au début de 2028 et une production commerciale en 2030. Le projet bénéficie d'un statut d'autorisation accélérée au Québec.

La construction de la mine est un financement distinct

L'argent des études et la trésorerie paient les travaux jusqu'à une décision de construction. La mine et son usine de traitement sont d'une autre échelle. L'évaluation économique préliminaire (EEP) de décembre 2024, telle que résumée dans le communiqué de la société du 27 février 2025, estimait le coût en capital de la construction de la mine à US$459 millions. Une usine d'acide phosphorique, un projet distinct, était évaluée à US$175 millions dans une étude interne de préfaisabilité et de coûts en capital de Ballestra S.p.A. qui, selon le même communiqué, n'est pas conforme au Règlement 43-101. Une évaluation économique préliminaire est une étude préliminaire qui peut utiliser des ressources présumées, et ses chiffres comportent une large marge d'erreur.

Pour cette étape, la société a obtenu l'appui d'organismes de crédit à l'exportation, des prêteurs et assureurs soutenus par l'État qui aident à financer les projets achetant de l'équipement dans leur pays. L'organisme suisse SERV a émis une lettre d'appui, annoncée le 16 septembre 2026, selon laquelle il "is prepared to consider" (traduction libre : est disposé à envisager) des garanties sur environ US$212.5 millions de crédit acheteur pour de l'équipement suisse. Le communiqué la lie à la vérification diligente de SERV et à une entente définitive. La présentation fait état d'une lettre d'intention de garantie de crédit à l'exportation danoise d'environ US$190 millions et d'une lettre d'intention de garantie de crédit à l'exportation de SACE, CDP, SIMEST et MAIRE pour l'usine d'acide phosphorique de Port Saguenay.

Les lettres de crédit à l'exportation deviendraient de la dette si elles se transformaient en ententes contraignantes; le montage du financement de construction n'a pas encore été annoncé.

Les contributions fédérales sont non remboursables et n'entraînent l'émission d'aucune action, et la société les qualifie de soutien non dilutif dans sa présentation. Elles visent les études et la planification des infrastructures, pas la construction.

Où se situe le cours, et où se négocie l'action

Les actions de First Phosphate ont terminé la séance à C$1.77 à la Bourse des valeurs canadiennes le 20 octobre 2026, en hausse de 2.31 pour cent, selon les données de fin de séance consultées à 14 h 00, heure du Pacifique, le 20 octobre 2026. Les données de QuoteMedia (différées de 15 minutes, données de marché de source secondaire) donnaient une moyenne sur 50 jours de C$2.169, et la Bourse affiche un sommet sur 52 semaines de C$2.78.

À la clôture, sur 190,419,664 actions émises, la valeur boursière de la société était d'environ C$337 millions.

First Phosphate se négocie à la CSE sous le symbole PHOS, au Nasdaq sous PHOS au moyen de certificats américains d'actions étrangères depuis le 10 août 2026, selon le communiqué de la société sur cette inscription, sur l'OTCQX sous FRSPF et à Francfort sous le symbole KD0, WKN A3DQCH, ISIN CA33611D1033, les identifiants de Francfort provenant de la page de l'instrument de Deutsche Börse. Deutsche Börse n'affichait ni cours ni volume pour l'inscription de Francfort lorsque sa page a été consultée le 20 octobre 2026; c'est donc l'inscription à la CSE qui fixe le cours.

La présentation de jeudi et les dates qui suivent

Entre le 4 mars et le 5 août 2026, la société a signé C$21.5 millions de financement fédéral pour ses études, et en juillet 2026 elle a clôturé un placement de C$17.7 millions. Ses états financiers du deuxième trimestre, pour la période terminée le 31 août 2026, ont été déposés le 15 octobre 2026; la trésorerie et le passif qu'ils montrent au 31 août sont présentés plus haut.

Le jeudi 22 octobre, First Phosphate présente ce plan au Kinvestor Day, avec l'étude de faisabilité comme prochaine étape datée.