加拿大三座最新金矿单季产金187,000盎司

安大略省Gogama附近的一座选厂，9月处理的矿石超过了设计者的设定。IAMGOLD本周表示，其Côté Gold选厂创下月度纪录，略高于设计能力。

Côté是2024年和2025年在加拿大开始处理矿石的三座大型金矿之一。另外两座属于Equinox Gold：安大略省西北部Geraldton附近的Greenstone，以及纽芬兰与拉布拉多省中部的Valentine。三座矿山均在过去两周公布了第三季度数据。放在一起看，它们显示出新一代加拿大矿山已接近其设计速度，也说明达到这一速度是工作的开始，而非终点。

什么是额定能力，为何需要数年才能达到

额定能力（nameplate capacity）是选厂设计可处理的速度，通常以每天或每年处理的矿石吨数表示。这是一个工程数字，在建设前的可行性研究中确定。几乎没有新矿能在第一天就达到。

爬坡是运营方把选厂提升至这一速度的阶段。破碎机、磨机、泵和浸出槽必须在满负荷下协同运转，采场必须供应足量、粒度和硬度合适的矿石，员工也要熟悉设备。行业通常在矿山持续数月保持额定能力时才视为完成爬坡，而非某一天触及即算。

处理量只是决定产金多少的三个数字之一。选厂产出的盎司数等于处理吨数，乘以矿石品位（每吨所含黄金克数），再乘以回收率（选厂实际回收的黄金比例）。矿山即使满速运行，如果矿石比模型更贫，或选厂回收较少，产量仍可能低于计划。

Côté：平稳季度中的纪录月份

Côté由持股70%的IAMGOLD运营，其余股份由Sumitomo Metal Mining Co. Ltd.持有。选厂设计能力为每天36,000吨，IAMGOLD在10月21日的更新中公布9月日均37,100吨。

爬坡用时超出最初计划。在2024年10月的更新中，爬坡初期的IAMGOLD公布当季磨矿约160万吨，并表示目标是2025年达到额定能力。

两年后，选厂2026年第三季度磨矿2,879,000吨。按该季度92天计算，日均约31,300吨，即额定能力的87%（编辑部计算）。9月的纪录表明选厂能够高于设计能力运行。

IAMGOLD给出两个原因说明本季度与第二季度大致持平：选厂8月进行了延长的年度停产检修，且6月承包商破碎结束后，破碎作业全部转由公司自有设备完成。

品位为每吨1.10克，第二季度为1.12克。回收率由前两个季度的93%降至90%，公司将其归因于季度初选厂两台Vertimill之一的停机；Vertimill是在浸出前将矿石磨成细粉的大型立式磨机。第三台Vertimill已开始施工，预计2027年初安装。

Côté本季度产金92,000盎司，其中64,400盎司归属IAMGOLD。

公司维持该矿2026年归属产量指引为270,000至310,000盎司，并表示预计落在指引下限附近。

Maple 10月22日的文章 Côté Gold Made 64,400 Ounces for IAMGOLD in the Third Quarter 做了测算：要达到270,000盎司，第四季度约需86,000盎司归属产量，第三季度为64,400盎司。

IAMGOLD的下一步是在2026年第四季度发布更新的矿山计划和储量估算，随后发布技术报告。公司表示，该计划的目标是持续处理约每天40,000吨，比原设计高约11%。

Greenstone：吨数接近额定，回收率落后于计划

按设计，Greenstone是三座中最大的，每天27,000吨。Equinox在2025年8月的新闻稿中表示，Greenstone"approaches nameplate capacity"（大意：接近额定能力）。在今年3月30日关于技术报告的新闻稿中，公司将近期重点描述为"achieving sustained nameplate milling capacity of 27,000 tonnes per day"（大意：持续达到每天27,000吨的额定磨矿能力）。

Equinox于10月13日公布，Greenstone第三季度处理2,178,706吨矿石，产金60,596盎司。

按该季度92天平均，约为每天23,700吨，约为额定能力的88%。矿石品位为每吨1.03克。

品位和盎司数结合可再做一项计算。Greenstone处理的矿石含金约72,000盎司，因此60,596盎司的产量意味着回收率约84%。3月的技术报告计划在矿山寿命内回收率约87.5%。这一差距是编辑部根据已公布数据的估算，并非Equinox公布的季度回收率；而且由于部分黄金滞留在流程中，季度产量也可能与所处理矿石的含金量不同。

Equinox在10月13日的新闻稿中写道："both Valentine and Greenstone are positioned for stronger production through the remainder of 2026 and into 2027"（大意：Valentine和Greenstone均已为2026年余下时间及2027年更高的产量做好准备）。

3月的技术报告预计Greenstone未来十年年均产金约320,000盎司，并提到有潜力将磨矿速度提高至每天30,000吨左右。

Valentine：一年内达到设计能力

Valentine是三座中最年轻的。Equinox于2025年8月28日宣布，已开始在一座年处理能力250万吨的选厂处理矿石，并表示预计该矿在2026年第二季度达到额定能力。

第三季度，该选厂处理640,448吨矿石，产金34,719盎司。折算成全年，这一吨数约为254万吨，略高于设计能力。

就本季度而言，Valentine大致按设计能力运行。10月13日的新闻稿未说明选厂是否如Equinox此前预期，在第二季度首次达到额定能力；第三季度的吨数表明它现在已经达到。

公司在10月13日的新闻稿中表示："At Valentine, our mining initiatives are working: Q3 mill feed grade averaged over 1.8 g/t, another incremental step-up"（大意：在Valentine，采矿举措正在见效，第三季度入选品位平均超过1.8 g/t，又一次逐步提升）。同样的数据意味着回收率约93%，这同样是编辑部的计算。

Valentine的计划是翻倍。3月30日的新闻稿列出第二阶段，将选厂提高至每年500万吨，建设须经董事会批准，目标在2028年下半年完工。连同第一阶段，技术报告预计未来十年年均产金约223,000盎司。

三座矿山为加拿大带来什么

来源：IAMGOLD新闻稿，2026年10月21日；Equinox Gold新闻稿，2026年10月13日；设计能力来自IAMGOLD（2024年10月15日）及Equinox（2026年3月30日和2025年8月28日）。日均和年化数据为编辑部根据季度吨数按92天计算。

三座矿山本季度合计产金约187,300盎司，约合5.8吨黄金。

加拿大自然资源部公布，2024年（已公布的最近完整年度）全国矿山黄金产量为200吨。按第三季度速度，三座矿山每年约产23吨，约占这一全国总量的12%。这一比较跨越不同年份，只用于说明规模，并非预测。

增量主要集中在安大略省；据加拿大自然资源部数据，该省2024年产量占加拿大的40%。Côté和Greenstone均位于该省。Valentine则位于两大产金省份之外的纽芬兰与拉布拉多省。

加拿大自然资源部将加拿大列为2024年全球第四大黄金生产国，占全球矿山产量的6.1%，当年加拿大黄金产值为169亿加元。

对两家公司而言，爬坡支撑着它们的产量指引。Maple 10月23日的文章 Equinox Gold's Canadian Mines Made 59% of Its Third-Quarter Gold 列出了Equinox本季度来自Greenstone、Valentine以及通过收购Orla Mining获得的安大略省Musselwhite矿的产量占比。

Equinox于10月13日表示，公司仍有望实现更新后的2026年指引870,000至920,000盎司。

满速运行的矿山仍需证明什么

达到额定能力解决了第一个工程问题，也引出了后续问题。三座矿山各处不同阶段。Côté的问题在于回收率以及迈向每天40,000吨，本季度到期的更新计划将对此作出说明。Greenstone的问题在于最后12%的处理量，以及推算回收率与计划回收率之间的差距。Valentine的问题在于品位提升能否持续，以及第二阶段能否获批并按计划建成。

这些都不改变第三季度显示的情况。三座矿山在首批矿石进入选厂一年到两年半之后，已接近其设计速度运行。

下一批数据即将公布：IAMGOLD将于11月5日公布第三季度财务业绩，Equinox于11月9日公布，IAMGOLD更新的Côté矿山计划将在年底前发布。