Ivanhoe Mines 周二公布第三季度财报，该季铜产量76,401吨

产量已经统计完毕。2026年10月8日，Ivanhoe Mines Ltd.（艾芬豪矿业）公布，其位于刚果民主共和国的 Kamoa-Kakula 铜矿综合体第三季度产铜76,401吨，旗下 Kipushi 锌矿则录得迄今最好的季度表现。公司尚未公布的，是该季度的财务数据。

财务数据将于11月3日（周二）收盘后发布。Ivanhoe 在10月27日的新闻稿中公布了这一日期，并将投资者电话会议定于11月4日（周三）美东时间上午10:30举行。财务报表将显示这些产量卖出了什么价格、生产成本是多少，以及9月30日的资产负债表状况。

三座矿山，处于三个不同阶段

Ivanhoe 是一家总部位于温哥华的矿业公司，在非洲南部拥有三处矿山，各自处于生命周期的不同阶段。

Kamoa-Kakula 位于刚果（金）卢阿拉巴省，是 Ivanhoe 与 Zijin Mining（紫金矿业）及刚果（金）政府共同运营的大型铜矿综合体。该矿是公司的盈利引擎。Ivanhoe 将其作为合营企业核算，因此其收入不计入 Ivanhoe 自身的合并收入；Ivanhoe 确认的是其应占利润。

Kipushi 是一座锌矿，同样位于刚果（金），于2024年重启。该矿纳入 Ivanhoe 的合并报表。

Platreef 位于南非，是一座铂族金属及镍矿，仍在向商业化生产推进。2026年4月1日，其首批矿石经3号竖井提升出井。

将三者串联起来的计划，是 Kamoa-Kakula 的增长。公司在3月31日的更新中表示，预计自2028年起阳极铜年化产量超过500,000吨，C1 现金成本约为每磅US$2.00。公司还称，该资源量可支撑可能的第四期扩建，目前尚未就此作出决定。第三季度财务报表是这一路径上一个有明确日期的节点，管理层将在电话会议上就其余部分作出说明。

今年铜产量指引的变动轨迹

Kamoa-Kakula 的2026年预测已重设一次、收窄一次，这段经过构成了周二数据的背景。

1月，公司给出的指引为精矿含铜380,000至420,000吨。3月31日，在该综合体更新的独立研究报告发布后，公司将指引下调至阳极铜和粗铜290,000至330,000吨。阳极铜是冶炼厂浇铸而成、接近纯铜的铜板；计量单位的变化，伴随着现场冶炼厂接手大部分产出。同一次更新将2026年现金成本指引调整为每磅US$2.60至US$3.00。7月29日，公司将区间收窄至290,000至310,000吨。

10月8日的新闻稿维持了这一区间，并称产量"trending towards the lower end of guidance"（大意：正趋向指引的下限）。

要达到指引的下限，第四季度需产铜约77,900吨。第三季度的产量为76,401吨。Maple 在10月22日的报道中基于同样的数据，测算第四季度所需产量约为78,000吨；此后公布的信息均未改变这一结果。

第二季度已显示的情况

7月29日发布的第二季度业绩，是最近一份完整的财务全貌，也是衡量第三季度的基准。

截至2026年6月30日的三个月，按100%权益计，Kamoa-Kakula 的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为38,500万美元。同期收入为88,000万美元，利润率为44%。其现金成本（称为 C1）为每磅US$2.84，高于第一季度的US$2.58，处于全年指引范围之内。C1 是生产一磅铜的直接成本，不含维持性资本支出、权益金和公司层面费用。已实现铜价为每磅US$5.99。

Ivanhoe 自身第二季度经调整 EBITDA 为17,900万美元。在截至2026年6月30日的季度，Kipushi 贡献 EBITDA 5,100万美元，收入14,600万美元。

2026年6月30日中期财务报表中的资产负债表显示，现金及现金等价物为63,530万美元。与之相对的是52,460万美元的借款和76,100万美元的优先票据。Ivanhoe 以美元编制财报，其股票则在多伦多以加元交易。

该季度也出现了生产中断。Lualaba Copper Smelter（卢阿拉巴铜冶炼厂）是一家处理 Kamoa-Kakula 部分精矿的第三方冶炼厂，第二季度停产56天，7月1日恢复正常运营。7月的劳工行动令 Kakula 损失九天、Kamoa 损失七天。公司报告称，季度结束后，Kakula 一名工人在井下事故中身亡。

第三季度的不同之处

产量新闻稿指出了三项变化，财务报表将为它们标上金额。

铜产量较第二季度增长19%，达到76,401吨。其中61,506吨为现场冶炼厂产出的阳极铜，该冶炼厂以年设计产能500,000吨的约60%运行。公司表示，超过60%之后的进一步爬坡"is currently constrained by concentrate feed"（大意：目前受精矿供给制约），并预计2028年实现满产。

Kipushi 产出精矿含锌77,147吨，创下纪录，较第二季度增长10%。公司表示，产量正按计划朝2026年240,000至290,000吨指引的上限推进。截至6月30日，公司还有约44,000吨未售出的锌，以及位于 Kamoa-Kakula 的约40,000吨未售出的铜；公司计划在下半年逐步售出锌库存。

铜价走势对公司有利。据 Westmetall 转载的数据，2026年10月30日 London Metal Exchange（伦敦金属交易所）现货结算价为每吨US$14,449，约合每磅US$6.55。第三季度的已实现价格取决于各批货物的定价时点，财报将予以列明。

Platreef 在进入商业化生产前，第三季度处理矿石99,391吨；公司预计于2026年第四季度实现商业化生产。

股价，以及新闻中的一个名字

2026年11月2日，Ivanhoe 在 Toronto Stock Exchange（多伦多证券交易所）收于C$9.00，下跌0.44%，成交3,451,395股。数据来自美东时间18:40在 TMX Money 读取的收盘数据。同一页面显示，52周最低价为C$8.88，最高价为C$20.34。按该页面列示的1,426,460,924股计算，公司市值约为128亿加元。

本周围绕 Ivanhoe 的部分讨论涉及另一家公司。根据 Sunrise 于2026年8月10日在 ASX（澳大利亚证券交易所）发布的公告，Ivanhoe 执行联席董事长 Robert Friedland 同时担任 Sunrise Energy Metals 董事长；Sunrise 是一家澳大利亚公司，正在新南威尔士州开发 Syerston 钪矿项目。根据 Sunrise 于2026年3月3日发布的 ASX 公告，Ivanhoe Mines 持有 Syerston 2.5%的权益金。本季度 Ivanhoe 在自身新闻稿中未发布任何有关 Sunrise 的内容。

周二之后

有两个日期已经确定：11月3日收盘后发布业绩，11月4日美东时间上午10:30召开电话会议。根据10月8日的新闻稿，Marna Cloete 现任 Ivanhoe 总裁兼首席执行官。

此后还有公司已定下日期的几个里程碑。Platreef 一期项目预计于第四季度实现商业化生产。Kamoa 矿 Kansoko Sud 区段的进矿通道（ore access）预计于2027年第一季度建成，该综合体更新后的矿山寿命计划（life-of-mine plan）预计于该季度后段发布。冶炼厂达到满产的进程将持续至2028年。

第三季度的76,401吨是该综合体今年产量最高的一个季度，即将发布的财务报表将把这些产量与7月以来均已变化的成本和价格相对照。