Aya Gold & Silver dépasse son objectif de 180,000 mètres de forage à Boumadine

Les équipes de forage de Boumadine ont atteint l'objectif intercalaire de l'année avec deux mois d'avance. Aya Gold & Silver Inc. a annoncé le 4 novembre 2026 que le forage au projet marocain avait dépassé les 180,000 mètres prévus pour l'ensemble de 2026.

Le total s'établissait à 181,685 mètres le 4 novembre.

Le même communiqué ajoutait cinq intersections à haute teneur le long du Main Trend et trois nouveaux permis d'exploration qui comblent des vides autour du bail minier de Boumadine. Si l'on ajoute un trimestre de production record à la mine d'argent Zgounder et une étude économique mise à jour déposée en octobre, la société dispose d'une mine en production qui finance un deuxième projet, plus grand, dont le forage devance son propre calendrier. À mon avis, la position d'Aya est de celles que la plupart des petites sociétés argentifères échangeraient volontiers contre la leur.

L'action d'Aya a clôturé à C$35.81 à la Bourse de Toronto le 4 novembre 2026, en hausse de 10.94 pour cent, selon les données de fin de séance de TMX Money lues à 16 h 20 HE.

Cinq sondages portent la teneur le long d'un corridor de 5.4 kilomètres

Le forage intercalaire est le travail à maille serrée qui transforme une zone connue en une zone autour de laquelle des ingénieurs peuvent concevoir une mine, et le programme de Boumadine est vaste. La société prévoit 360,000 mètres sur 2026 et 2027. Elle a indiqué le 4 novembre 2026 que 51 pour cent de ce total est maintenant réalisé.

Les intersections du nouveau lot se trouvent le long du Main Trend, le corridor minéralisé de 5.4 kilomètres que le communiqué de la société du 9 septembre décrivait comme ouvert dans toutes les directions. Le communiqué les présente en teneurs d'équivalent argent, un chiffre unique qui convertit l'or, le zinc et le plomb d'un échantillon en onces d'argent à des prix fixes (ici US$30 l'once pour l'argent et US$2,800 pour l'or).

Source : communiqué d'Aya Gold & Silver, 4 novembre 2026. La société précise que les épaisseurs réelles ne sont pas déterminées et que toutes les valeurs sont non plafonnées.

Deux caractéristiques ressortent. L'or fait une bonne partie du travail dans les sondages à plus haute teneur : à 5.53 grammes par tonne, l'or représente la majeure partie de la teneur en équivalent argent du premier sondage du tableau. Et plusieurs intervalles commencent à moins de 160 mètres de la surface, ce qui compte pour un projet que l'étude de septembre prévoit comme une mine combinant ciel ouvert et souterrain.

David Lalonde, vice-président exécutif à l'exploration d'Aya et sa personne qualifiée au sens des règles canadiennes d'information, a approuvé le contenu technique.

Trois permis complètent la carte autour du bail

La nouvelle des permis est plus brève et passe plus facilement inaperçue. Aya a indiqué que les trois nouveaux permis d'exploration comblent des vides autour du bail minier de Boumadine et portent la superficie du projet à 357 kilomètres carrés.

Un bloc de terrains contigu a de la valeur autour d'un corridor encore ouvert. Il signifie que le forage de suivi le long de la direction ne s'arrête pas à la limite de quelqu'un d'autre. La société a aussi indiqué qu'un forage de suivi sur le corridor Asirem, long de huit kilomètres, une zone aurifère à l'ouest du Main Trend, est prévu plus tard cette année.

Zgounder établit des records derrière le forage

Aya fore Boumadine avec une mine en production derrière elle.

La mine d'argent Zgounder a produit 1,497,749 onces d'argent au troisième trimestre de 2026, a annoncé la société le 14 octobre 2026. L'usine a traité en moyenne 4,096 tonnes par jour au trimestre clos le 30 septembre et a récupéré 92.0 pour cent de l'argent reçu.

Le retraitement d'une ancienne halde de pyrite à Boumadine a ajouté 536,879 onces d'équivalent argent au même trimestre. Le total de 2,034,628 onces constituait un record pour la société, 51 pour cent de plus qu'au troisième trimestre de 2025.

L'article de Maple du 14 octobre a calculé que la halde de Boumadine avait fourni environ 26 pour cent des onces du trimestre (536,879 sur 2,034,628).

Le président et chef de la direction Benoit La Salle a déclaré dans ce communiqué qu'Aya est "firmly on track" (traduction libre : fermement en voie) pour atteindre ses prévisions de production de 2026.

Le bilan qui soutient le tout a été publié pour la dernière fois pour le trimestre clos le 30 juin 2026. Le rapport de gestion du deuxième trimestre de la société fait état d'une trésorerie et d'équivalents de trésorerie de US$182.8 millions au 30 juin 2026, contre US$136.3 millions au 31 décembre 2025. La dette à long terme, y compris la tranche échéant dans l'année, s'élevait à US$83.7 millions au 30 juin 2026.

Les revenus des trois mois clos le 30 juin 2026 ont atteint US$96.8 millions, et le bénéfice net du même trimestre US$35.0 millions. Le rapport de gestion indique que la trésorerie et les flux de trésorerie d'exploitation de la société suffiront à faire face à ses obligations pendant au moins les 12 prochains mois.

La dette soustraite de la trésorerie laisse environ US$99 millions de trésorerie nette au 30 juin 2026. Ces soldes sont antérieurs à trois mois de forage au rythme actuel, et les chiffres au 30 septembre seront publiés le 12 novembre.

L'étude que le forage doit consolider

Boumadine a déjà des chiffres. L'évaluation économique préliminaire mise à jour annoncée le 9 septembre 2026, et déposée comme rapport technique sur SEDAR+ et EDGAR le 20 octobre 2026 (la société a annoncé le dépôt le 21 octobre), décrit une mine de 14 ans dont la valeur actualisée nette après impôt atteint US$3.5 milliards à un taux d'actualisation de 5 pour cent, pour un capital initial de US$463 millions. La valeur actualisée nette est la valeur d'aujourd'hui des flux de trésorerie futurs projetés de la mine.

Le scénario de base suppose un or à US$3,500 et un argent à US$50, et l'étude prévoit environ 348,000 onces d'équivalent or par année au cours des cinq premières années.

Une évaluation économique préliminaire est une étude à un stade précoce. Selon les mots mêmes de la société, elle est "preliminary in nature" (traduction libre : de nature préliminaire), elle inclut des ressources présumées, et "there is no certainty that the 2026 PEA will be realized" (traduction libre : rien ne garantit que l'EEP de 2026 se réalisera). Les ressources présumées constituent la catégorie d'estimation la moins certaine, trop incertaine pour appuyer à elle seule une réserve.

Les ventes d'Aya montrent le contexte de prix. Son rapport de gestion du T2-2026, déposé le 13 août 2026, fait état d'un prix réalisé net moyen de l'argent de US$68.29 l'once pour les trois mois clos le 30 juin 2026, contre US$33.86 un an plus tôt; c'est le prix auquel l'argent de Zgounder s'est vendu pendant un trimestre, et non un paramètre de l'étude de Boumadine.

C'est là qu'intervient le forage. Les sondages intercalaires visent à accroître le degré de confiance de l'estimation afin qu'une étude de faisabilité, le document d'ingénierie de calibre bancaire sur lequel repose une décision de construction, puisse en utiliser une plus grande part. Aya attend cette étude de faisabilité en 2027. L'article de Maple du 21 octobre exposait en détail les scénarios de prix et les taux de paiement de l'étude; rien dans le communiqué de novembre ne les modifie.

Un pas vers le cuivre et l'argent près de Zgounder

Le 1er septembre, Aya a convenu d'acquérir un portefeuille de permis d'exploration de 139 kilomètres carrés, comprenant un bail minier, à environ 35 kilomètres à l'ouest de Zgounder. Le prix est de C$4.0 millions, payé en actions d'Aya.

L'opération est proposée, et sa conclusion dépend d'un contrôle diligent de confirmation et des approbations marocaines, canadiennes et de la Bourse de Toronto; la société n'a pas fixé de date de clôture. M. La Salle l'a décrite comme "consistent with our vision of building a dominant land position around Zgounder" (traduction libre : conforme à notre vision de bâtir une position foncière dominante autour de Zgounder), et la société prévoit commencer à explorer les terrains au cours des 12 à 18 prochains mois.

Un producteur qui fore son propre successeur

Aya possède une mine qui a produit un trimestre record en septembre et a gagné US$35.0 millions au cours des trois mois clos le 30 juin 2026, et elle consacre une partie de cette trésorerie à un deuxième projet dont le forage a devancé le plan cette année.

Les risques sont précis. Les teneurs en équivalent argent dépendent des prix des métaux que la société suppose, et le seuil de rentabilité de l'étude, selon le communiqué du 9 septembre, est de US$1,704 pour l'or et de US$24.34 pour l'argent. Le 4 novembre 2026, les contrats à terme sur l'or de décembre au COMEX se sont négociés en dernier à US$4,069.40 l'once et ceux sur l'argent de décembre à US$52.28, selon les cotations différées de CME Group lues à 17 h 06 HE. Toutes les activités d'Aya se trouvent au Maroc, de sorte que les permis, les redevances et l'état du code minier du pays pèsent sur chaque projet. Et une étude de faisabilité peut modifier une conception préliminaire, parfois de façon importante.

Aya est inscrite à la Bourse de Toronto et au Nasdaq sous le symbole AYA, et ses actions se négocient aussi à Francfort sous le symbole 0HE1 (WKN A2QAQY, ISIN CA05466C1095), selon la page de l'instrument de Deutsche Börse, consultée le 4 novembre 2026.

Les résultats du troisième trimestre seront publiés avant l'ouverture du marché le jeudi 12 novembre 2026, avec une conférence téléphonique à 10 h, heure de l'Est. Ils présenteront le premier bilan depuis le 30 juin 2026 et les premiers états financiers à inclure le trimestre record de Zgounder.