Comment First Phosphate prévoit d'extraire du phosphate pour batteries au Québec d'ici 2030

First Phosphate Corp. a présenté au Kinvestor Day du 22 octobre 2026 un plan qui va de la mine à la batterie. Il commence à un gisement de phosphate au nord du Saguenay, au Québec, et se termine dans les cathodes des batteries lithium-fer-phosphate. La présentation d'octobre de la société fixe désormais une année pour la dernière étape. La production commerciale est visée pour 2030.

Kin Communications, la firme de relations avec les investisseurs de Vancouver qui organise les événements Kinvestor, a tenu la conférence virtuelle le 22 octobre, First Phosphate présentant en premier à 7 h 00, heure du Pacifique, selon le communiqué de Kin du 20 octobre. Une conférence pour investisseurs n'apporte ni nouveaux résultats de forage ni nouvelles études. Elle offre le portrait que la société fait elle-même de l'état de son projet, et celui de First Phosphate est un calendrier, avec une date en regard de chaque jalon.

Du phosphate de roche ignée, transformé en acide pour batteries

La plus grande partie du phosphate mondial est extraite de roches sédimentaires, les couches déposées par d'anciennes mers, et sert surtout aux engrais. Le gisement de First Phosphate, Bégin-Lamarche, dans la région du Saguenay–Lac-Saint-Jean, est igné : le minéral de phosphate, l'apatite, s'est cristallisé à partir d'un magma refroidi. La présentation de la société décrit le phosphate igné comme rare, soit environ 1 à 5 pour cent des gisements connus, et indique que la roche ignée contient en général moins des impuretés que les fabricants de batteries doivent retirer.

Cela compte en raison du marché visé. Les batteries lithium-fer-phosphate, dites LFP, utilisent du phosphate de fer dans la cathode, le côté positif de la batterie. La fabrication de ce matériau de cathode exige de l'acide phosphorique purifié, d'une qualité plus pure que l'acide destiné aux engrais. La présentation dénombre aujourd'hui cinq usines d'acide phosphorique purifié en Occident.

La chaîne de la société compte quatre maillons. Elle prévoit d'extraire et de concentrer l'apatite à Bégin-Lamarche, de transformer le concentré en acide phosphorique purifié dans une usine prévue à Port Saguenay, et de fournir cet acide à la production de phosphate de fer et de matériau de cathode LFP. La présentation situe la production potentielle à environ 350 gigawattheures par année de batteries LFP. Ce chiffre est la projection de la société quant à ce que son acide pourrait alimenter, et la mine comme l'usine restent à construire.

Six étapes dans les documents de la société, de la ressource à l'étude

Chaque échelon ci-dessous est un document publié par la société, dans l'ordre de sa mise en place. Les échelons inférieurs sont terminés. Les échelons supérieurs sont prévus ou conditionnels, et les énoncés prospectifs de la société précisent que ces plans "are not guarantees of future performance" (traduction libre : ne constituent pas des garanties de rendement futur).

1. La ressource. Le 26 mai 2026, First Phosphate a publié une ressource minérale mise à jour pour Bégin-Lamarche de 204.7 millions de tonnes à 6.05 pour cent de pentoxyde de phosphore dans les catégories mesurée et indiquée. La partie mesurée et indiquée est celle d'une ressource forée assez densément pour appuyer un plan minier, et le pentoxyde de phosphore est la façon usuelle d'exprimer la teneur en phosphate. Le rapport technique à l'appui, établi selon le Règlement 43-101 (NI 43-101), la norme canadienne de divulgation pour les projets miniers, a été déposé le 24 août. Un tonnage présumé supplémentaire, foré trop peu densément pour planifier une mine, s'ajoute en dehors de ce chiffre.

1. Les acheteurs. Un communiqué du 17 juin 2026 décrit deux ententes d'écoulement définitives avec un partenaire international non nommé, l'une pour au moins 200,000 tonnes par année de concentré de phosphate et l'autre pour de l'acide phosphorique. Une entente d'écoulement est un engagement à acheter une production future. Le communiqué ne précise la durée d'aucune des deux.

1. L'argent fédéral. La société a signé en mars 2026 une contribution non remboursable de C$16.7 millions avec Ressources naturelles Canada. Deux autres ententes ont suivi le 5 août dans le cadre du Fonds pour le premier et le dernier kilomètre de Ressources naturelles Canada, l'une pour les études et la conception d'une ligne de transport d'électricité de 161 kilovolts, l'autre pour des travaux préparatoires et des études sur une route d'accès à la mine et des routes de contournement reliées au rail et au port de Saguenay. Elles portent le total fédéral à environ C$21.5 millions, le chiffre cité dans la présentation.

1. Le soutien provincial. Le 27 juillet 2026, le ministère des Ressources naturelles et des Forêts du Québec a retenu Bégin-Lamarche pour Filon, son programme d'accélération pour les minéraux critiques et stratégiques. Selon le communiqué, Filon apporte une aide spécialisée dans les démarches auprès des ministères qui délivrent les permis miniers.

1. L'intérêt des agences de crédit à l'exportation. Des agences de crédit à l'exportation et de financement public de trois pays européens ont signé des lettres visant la facture de construction. L'EIFO du Danemark a signé une lettre d'intérêt le 30 mars 2026 pour une garantie pouvant atteindre C$275 millions pour la mine. SACE, CDP et SIMEST, en Italie, ont signé des lettres d'intérêt pour l'usine d'acide de Port Saguenay entre le 26 mai et le 4 juin 2026, avec l'appui du groupe d'ingénierie MAIRE. La SERV de Suisse a suivi le 16 septembre avec une lettre de soutien pour une garantie d'environ US$212.5 millions. Chaque lettre est assujettie à une vérification diligente et à des ententes définitives, et aucune n'est devenue une convention de prêt.

1. L'étude. La présentation prévoit une étude de faisabilité, l'étude détaillée d'ingénierie et de coûts sur laquelle les prêteurs s'appuient pour décider d'une dette de projet, au premier trimestre de 2027. Les études environnementales et les audiences publiques du Québec suivent plus tard la même année, puis les demandes de permis et une décision d'investissement visée en 2028, et la production commerciale en 2030.

Le bilan au 31 août

Les derniers états financiers déposés couvrent les six mois clos le 31 août 2026 et ont été déposés sur SEDAR+ le 15 octobre. Au 31 août 2026, First Phosphate détenait C$19.9 millions en trésorerie et équivalents, et la présentation d'octobre décrit la société comme sans dette.

Le tableau arrondit les chiffres des états financiers au 31 août 2026, ce qui explique que le fonds de roulement ne soit pas la simple différence des deux lignes arrondies qui le précèdent.

La mise en valeur coûte de l'argent avant qu'une mine n'en rapporte. La perte nette de C$19.5 millions pour les six mois clos le 31 août 2026 reflète les travaux d'étude et de forage d'un projet au stade de l'étude. La note 2 des états financiers indique que la capacité de la société à poursuivre son exploitation selon le principe de continuité d'exploitation "is contingent on its ability to obtain additional financing" (traduction libre : dépend de sa capacité à obtenir du financement supplémentaire). La même note indique qu'au 31 août 2026, la société "has raised adequate financing that is sufficient to sustain operations for the next twelve months" (traduction libre : a réuni un financement adéquat, suffisant pour soutenir ses activités pendant les douze prochains mois).

Le placement de juillet a renfloué la caisse. Sa dernière tranche a été clôturée le 10 juillet 2026, portant le produit brut à C$17.7 millions à C$2.00 par titre, en majeure partie en actions accréditives, qui transfèrent à l'acheteur les déductions fiscales canadiennes liées à l'exploration.

Les actions en circulation s'élevaient à 190,419,664 au 31 août 2026, le même nombre que celui donné par la présentation d'octobre dans sa structure du capital, établie au 16 octobre.

Mardi à la CSE

First Phosphate a clôturé à C$1.66 le 27 octobre 2026, en hausse de 6.41 pour cent, selon les données de fin de séance lues à 13:20, heure du Pacifique, le 27 octobre sur la page d'inscription de la Bourse elle-même. Le volume sur la ligne de la CSE a atteint 436,056 actions.

À ce cours de clôture, les actions en circulation au 31 août représentent une valeur boursière d'environ C$316 millions.

Les actions se négocient aussi à New York sous forme de certificats américains d'actions étrangères (ADR) au Nasdaq Global Market, sous le symbole PHOS depuis août 2026.

Où en est le dossier aujourd'hui

Mon propre avis : pour une société de la CSE dont les premières demandes de permis sont prévues au début de 2028, First Phosphate a consigné une quantité inhabituelle d'éléments dans des documents signés et déposés, dont une ressource et des acheteurs définitifs. Ses chiffres les plus importants, l'usine d'acide et les garanties qui l'appuient, sont des plans assortis de conditions. L'étude de faisabilité est le document qui fera passer le volet des coûts d'une projection à une estimation d'ingénierie.

Cette étude est datée du premier trimestre de 2027, avec les audiences environnementales plus tard dans l'année. D'ici là, les travaux reposent sur une ressource mesurée et indiquée déposée et sur deux ententes d'écoulement définitives. Le statut d'accélération du Québec s'y ajoute, et les travaux menant à l'étude de faisabilité sont payés à même les C$19.9 millions en trésorerie que la société détenait au 31 août 2026.