Island Gold erzielt einen Rekord, und Alamos Gold produziert 119,000 Unzen

Island Gold, die Untertagemine bei Dubreuilville im Norden Ontarios, hatte in diesem Sommer das beste Quartal ihrer Geschichte. Zwei andere Minen von Alamos Gold Inc. (TSX: AGI) entwickelten sich in die entgegengesetzte Richtung.

Das Unternehmen meldete am 28. Oktober 2026, dass es im dritten Quartal 119,000 Unzen Gold produziert hat. Die Förderung lag 16 Prozent unter dem Vorjahresquartal 2025. Nach Angaben des Unternehmens entsprach das Quartal seiner eigenen Quartalsprognose.

Die Aktie fiel in der ersten Sitzung nach dem Bericht. Sie schloss am 29. Oktober 2026 an der TSX bei C$40.26, ein Minus von 9.1 Prozent.

Der Schlusskurs stammt aus den Tagesenddaten, abgelesen auf TMX Money um 13:58 Uhr pazifischer Zeit am 29. Oktober.

An diesem Tag wurden an der TSX rund 1.69 Millionen Aktien gehandelt, und die 52-Wochen-Spanne reicht von C$38.03 bis C$75.78.

Woher die Unzen kamen

Alamos betreibt drei produzierende Bezirke, zwei in Ontario und einen in Mexiko. Das Quartal sieht in jedem davon sehr unterschiedlich aus.

Die Spalte für 2025 ist aus den vom Unternehmen veröffentlichten prozentualen Veränderungen zurückgerechnet. Sie ist deshalb gerundet.

Die All-in-Sustaining-Kosten, kurz AISC, messen, was es kostet, eine Unze zu produzieren und die Mine in Betrieb zu halten. Sie addieren Erhaltungsinvestitionen, Gemeinkosten und ähnliche Posten zu den direkten Barkosten.

Zum Island Gold District gehört der benachbarte Tagebau Magino, den Alamos 2024 gekauft hat. Seine 68,700 Unzen waren nach Angaben des Unternehmens ein Quartalsrekord. Der Untertageabbau lag im Schnitt bei 1,790 Tonnen pro Tag, ebenfalls ein Rekord und deutlich über dem zweiten Quartal.

Der Gehalt war etwas schwächer. Das Untertageerz enthielt im Schnitt 8.69 Gramm Gold je Tonne, etwas weniger als im zweiten Quartal und unter der Prognose. Die MD&A führt das auf zusätzliche Verdünnung in bestimmten Abbaukammern im August zurück. Verdünnung ist taubes Gestein, das mit dem Erz vermischt wird.

Was in Young-Davidson geschah

Young-Davidson bei Matachewan in Ontario produzierte 22,700 Unzen. Der Rückgang gegenüber dem Vorjahr betrug 40 Prozent.

Ursache war ein lokales seismisches Ereignis im zweiten Quartal. Ein seismisches Ereignis in einer Untertagemine ist eine plötzliche Entladung von Spannung im Gestein. Das Unternehmen saniert die Sohle 9410 und verstärkt den Gebirgsausbau.

Die geringere Förderung war erwartet, und Alamos senkte die Spanne für Young-Davidson im Juli auf 100,000 bis 115,000 Unzen. John McCluskey, der Vorstandschef, beschrieb das Quartal in der Mitteilung als "lower planned production from Young-Davidson" (sinngemäß: geringere geplante Produktion in Young-Davidson).

Die AISC am Minenstandort Young-Davidson haben sich gegenüber dem Vorjahr fast verdoppelt, auf US$2,764 je Unze.

Der Wert liegt über der revidierten AISC-Prognose der Mine für 2026 von US$2,500 bis US$2,600 je Unze, festgelegt am 29. Juli 2026.

Die MD&A führt die höheren Kosten je Tonne auf geringere Abbauraten und niedrigere Gehalte zurück. Das Unternehmen erwartet dort im vierten Quartal eine ähnliche Förderung wie im dritten.

Mulatos nähert sich dem Ende eines Tagebaus

Der Mulatos District in Sonora, Mexiko, produzierte 27,600 Unzen, 25 Prozent weniger. Das meiste Gold dort stammt aus La Yaqui Grande, einem Tagebau, der sich dem Ende seiner Lebensdauer nähert.

Laut MD&A wurden 5,900 Tonnen Erz pro Tag aufgehaldet, weniger als prognostiziert. Sie verweist auf die Regenzeit und auf weniger verbleibende Abbaubereiche. Auch die Restlaugung der älteren Mulatos-Halde lieferte weniger Gold. Alamos erwartet im vierten Quartal höhere Gehalte und Aufhaldungsraten.

Die nächste Unzenquelle in Mexiko ist PDA, eine Untertagelagerstätte mit eigener Aufbereitungsanlage. Nach Angaben des Unternehmens liegt die Anlage für Mitte 2027 im Plan. Es teilt zudem mit, dass langsamere Untertageerschließung in der zweiten Jahreshälfte 2027 zu einer geringeren Förderung aus PDA führen wird.

Die Kostenlinie und die Prognose

Die AISC des gesamten Unternehmens lagen im Quartal bei US$1,956 je Unze. Die revidierte Spanne für 2026, festgelegt am 29. Juli 2026, endet bei US$1,875.

Das Quartal lag US$81 über dieser Obergrenze.

Das bisherige Jahr erzählt eine ruhigere Geschichte. Über neun Monate lagen die AISC im Schnitt bei US$1,845, innerhalb der Spanne. Alamos erwartet, dass sowohl die Barkosten als auch die AISC im vierten Quartal sinken.

Bei der Produktion ergibt sich ein ähnliches Bild. Alamos produzierte in den neun Monaten bis zum 30. September 2026 373,500 Unzen. Die Jahresspanne beträgt 510,000 bis 560,000 Unzen.

Um das untere Ende der Spanne zu erreichen, braucht es im vierten Quartal 136,500 Unzen. Die eigene Prognose des Unternehmens für das vierte Quartal liegt bei 140,000 bis 160,000 Unzen.

Addiert man diese Werte zur Neunmonatssumme, landet 2026 zwischen 513,500 und 533,500 Unzen. Beide Enden liegen in der unteren Hälfte der prognostizierten Spanne. Alamos erklärt, weiterhin auf Kurs für seine revidierte Prognose zu sein.

Der Schacht verschiebt sich auf Mitte 2027

Die Phase-3+-Erweiterung ist das Projekt, auf das sich der gesamte Wachstumsplan stützt. Sie fügt in Island Gold einen neuen Schacht hinzu, um mehr Erz aus tieferen Sohlen zu fördern.

Die Inbetriebnahme hat sich um etwa ein Quartal auf Mitte 2027 verschoben. Nach Angaben des Unternehmens erforderte ein Gang zusätzlichen Gebirgsausbau im Erz- und Bergetransportsystem. Ein Gang ist eine plattenförmige Lage anderen Gesteins, die die umgebende Formation durchschneidet.

Die Phase-3+-Erweiterung, zu der der Schacht gehört, war mit US$835 Millionen veranschlagt. Alamos erwartet nun, dass die gesamten Projektinvestitionen etwa 5 Prozent höher ausfallen. Die MD&A nennt Inflation und zusätzliche Arbeiten am Erz- und Bergetransportsystem. Die Ausgaben für die Erweiterung hatten bis Ende September rund US$815 Millionen erreicht.

McCluskey sagte, die Verzögerung "has no impact on our longer-term outlook" (sinngemäß: hat keine Auswirkungen auf unseren längerfristigen Ausblick). Das Unternehmen bekräftigte seinen Plan, bis 2030 rund eine Million Unzen pro Jahr zu erreichen.

Die Mitteilung legt die nächsten Schritte dar. Der Untertageabbau soll Anfang 2027 über 2,000 Tonnen pro Tag liegen und später im Jahr steigen. Die erweiterte Magino-Aufbereitungsanlage mit 20,000 Tonnen pro Tag wird im ersten Quartal 2028 erwartet.

Lynn Lake in Manitoba ist das dritte Projekt. Das feste Camp ist in Betrieb, und die Fundamente der Anlage werden gebaut. Die erste Produktion wird im ersten Halbjahr 2029 erwartet.

Der Goldpreis leistete einen Großteil der Arbeit

Der Umsatz für das Quartal bis zum 30. September 2026 stieg um 10 Prozent auf US$510.4 Millionen, bei weniger verkauften Unzen. Der Grund ist der Preis. Alamos erzielte laut Mitteilung durchschnittlich US$4,258 je Unze.

Der Nettogewinn betrug im selben Zeitraum US$165.6 Millionen oder US$0.40 je Aktie. Der freie Cashflow für das dritte Quartal 2026 lag nach Angaben des Unternehmens bei US$75.6 Millionen.

Ein Teil dieser Mittel floss in eine Altlast. Alamos übernahm Goldabsicherungen, als es 2024 Argonaut Gold kaufte. Im dritten Quartal zahlte es US$86.2 Millionen, um 33,000 Unzen davon glattzustellen.

Einschließlich 3,000 Unzen, die nach dem Quartal glattgestellt wurden, sind nun 315,000 der 329,000 von Argonaut übernommenen abgesicherten Unzen abgelöst. Das sind laut Unternehmen 96 Prozent.

Barmittel, Schulden und der Aktienrückkauf

Alamos hielt zum 30. September 2026 US$597.4 Millionen an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten, wie die am 28. Oktober eingereichte MD&A zeigt. Zu diesem Stichtag waren US$200 Millionen einer Kreditfazilität über US$750 Millionen in Anspruch genommen.

Zieht man den in Anspruch genommenen Betrag von den Barmitteln ab, bleiben zum 30. September 2026 rund US$397 Millionen Nettobarmittel. Die Nettozahl ist unsere eigene Rechnung.

Der Bestand ist seit Quartalsende gewachsen. Alamos erhielt am 9. Oktober US$160 Millionen aus dem früheren Verkauf seiner türkischen Vermögenswerte. Eine letzte Zahlung von US$150 Millionen ist im Oktober 2027 fällig.

Ein Aktienrückkauf läuft. Das Unternehmen kaufte im dritten Quartal 191,944 Aktien für US$5.7 Millionen zurück.

Nach dem Quartal kaufte es laut Mitteilung weitere 549,757 Aktien für US$16.6 Millionen. Die Rückkäufe belaufen sich 2026 nun auf insgesamt US$72.3 Millionen.

Die Quartalsdividende beträgt US$0.04 je Aktie, nach einer Erhöhung um 60 Prozent zu Beginn dieses Jahres. Dividenden und Rückkäufe zusammen ergeben für 2026 bisher US$122.5 Millionen.

Ein Quartal mit zwei Geschichten

Die Unterlagen machen die Aufteilung leicht nachvollziehbar. Die Rekordmine ist diejenige, von der der Wachstumsplan abhängt, und sie fördert mehr. Die schwächeren Minen sind der ältere Tagebau in Mexiko und eine Mine, die noch seismische Schäden behebt.

Die AISC des dritten Quartals lagen über der Jahresspanne, in die sie nach Erwartung von Alamos im vierten Quartal zurückkehren. Die Phase-3+-Erweiterung, die hinter dem Wachstum von Island Gold steht, wird nun etwa ein Quartal später fertig und etwa 5 Prozent über Budget.

Der nächste datierte Schritt des Unternehmens ist der Schacht, dessen Inbetriebnahme in Island Gold für Mitte 2027 vorgesehen ist.