Island Gold établit un record et Alamos Gold produit 119,000 onces

Island Gold, la mine souterraine près de Dubreuilville dans le nord de l'Ontario, a connu cet été le meilleur trimestre de son histoire. Deux autres mines d'Alamos Gold Inc. (TSX: AGI) sont allées dans l'autre sens.

La société a déclaré le 28 octobre 2026 avoir produit 119,000 onces d'or au troisième trimestre. La production était inférieure de 16 pour cent à celle du même trimestre de 2025. La société a indiqué que le trimestre était conforme à ses propres prévisions trimestrielles.

L'action a reculé à la première séance suivant le rapport. Elle a clôturé à C$40.26 à la TSX le 29 octobre 2026, en baisse de 9.1 pour cent.

Le cours de clôture provient des données de fin de journée consultées sur TMX Money à 13 h 58, heure du Pacifique, le 29 octobre.

Environ 1.69 million d'actions ont changé de mains à la TSX ce jour-là, et la fourchette sur 52 semaines va de C$38.03 à C$75.78.

D'où viennent les onces

Alamos exploite trois districts en production, deux en Ontario et un au Mexique. Le trimestre a une allure très différente dans chacun.

La colonne 2025 est reconstituée à partir des variations en pourcentage publiées par la société. Elle est arrondie pour cette raison.

Le coût de maintien tout compris, ou CMTC (AISC en anglais), mesure ce qu'il en coûte pour produire une once et maintenir la mine en activité. Il ajoute au coût décaissé direct les investissements de maintien, les frais généraux et des éléments semblables.

Le district d'Island Gold comprend la fosse à ciel ouvert voisine de Magino, qu'Alamos a achetée en 2024. Ses 68,700 onces constituent un record trimestriel, selon la société. L'exploitation souterraine a atteint en moyenne 1,790 tonnes par jour, aussi un record et nettement au-dessus du deuxième trimestre.

La teneur a un peu fléchi. Le minerai souterrain a affiché en moyenne 8.69 grammes d'or par tonne, légèrement sous le deuxième trimestre et sous les prévisions. Le rapport de gestion attribue l'écart à une dilution supplémentaire dans certains chantiers en août. La dilution, c'est la roche stérile qui se retrouve mêlée au minerai.

Ce qui s'est passé à Young-Davidson

Young-Davidson, près de Matachewan en Ontario, a produit 22,700 onces. La baisse sur un an est de 40 pour cent.

La cause est un événement sismique localisé survenu au deuxième trimestre. Un événement sismique dans une mine souterraine est une libération soudaine de contraintes dans la roche. La société remet en état le niveau 9410 et ajoute du soutènement.

La baisse de production était attendue, et Alamos a abaissé en juillet sa fourchette pour Young-Davidson à 100,000 à 115,000 onces. John McCluskey, le chef de la direction, a décrit le trimestre comme "lower planned production from Young-Davidson" (traduction libre : une production réduite, prévue, à Young-Davidson) dans le communiqué.

Le CMTC du site de Young-Davidson a presque doublé sur un an, à US$2,764 l'once.

Ce chiffre dépasse les prévisions révisées de CMTC pour 2026 de la mine, de US$2,500 à US$2,600 l'once, fixées le 29 juillet 2026.

Le rapport de gestion attribue la hausse du coût par tonne à des cadences d'extraction et à des teneurs moindres. La société s'attend à ce que la production du quatrième trimestre y soit semblable à celle du troisième.

Mulatos approche de la fin d'une fosse

Le district de Mulatos, au Sonora (Mexique), a produit 27,600 onces, en baisse de 25 pour cent. La majeure partie de l'or y provient de La Yaqui Grande, une fosse à ciel ouvert qui approche de la fin de sa vie utile.

Le minerai a été empilé à 5,900 tonnes par jour, sous les prévisions, selon le rapport de gestion. Celui-ci évoque la saison des pluies et le nombre réduit de zones restant à exploiter. Moins d'or est aussi venu de la lixiviation résiduelle de l'ancien tas de Mulatos. Alamos prévoit des teneurs et des cadences d'empilement plus élevées au quatrième trimestre.

La prochaine source d'onces au Mexique est PDA, un gisement souterrain doté de son propre concentrateur. La société affirme que le concentrateur est en voie d'être prêt à la mi-2027. Elle indique aussi qu'un développement souterrain plus lent réduira la production de PDA au second semestre de 2027.

La ligne des coûts et les prévisions

Le CMTC de l'ensemble de la société s'est établi à US$1,956 l'once au trimestre. La fourchette révisée pour 2026, fixée le 29 juillet 2026, plafonne à US$1,875.

Le trimestre s'est situé US$81 au-dessus de ce plafond.

L'année à ce jour raconte une histoire plus calme. Sur neuf mois, le CMTC a été en moyenne de US$1,845, à l'intérieur de la fourchette. Alamos s'attend à une baisse des coûts décaissés et du CMTC au quatrième trimestre.

La production suit une logique semblable. Alamos a produit 373,500 onces au cours des neuf mois terminés le 30 septembre 2026. La fourchette annuelle est de 510,000 à 560,000 onces.

Atteindre la limite inférieure de la fourchette exige 136,500 onces au quatrième trimestre. Les propres perspectives de la société pour le quatrième trimestre sont de 140,000 à 160,000 onces.

En les ajoutant au total sur neuf mois, 2026 se situe entre 513,500 et 533,500 onces. Les deux extrémités se trouvent dans la moitié inférieure de la fourchette prévue. Alamos affirme rester en voie d'atteindre ses prévisions révisées.

Le puits glisse à la mi-2027

L'agrandissement de la phase 3+ est le projet sur lequel repose tout le plan de croissance. Il ajoute un nouveau puits à Island Gold pour remonter davantage de minerai depuis des niveaux plus profonds.

La mise en service a glissé d'environ un trimestre, à la mi-2027. La société explique qu'un dyke a exigé un soutènement supplémentaire dans le système de manutention du minerai et des stériles. Un dyke est une lame de roche différente qui traverse la formation environnante.

L'agrandissement de la phase 3+, dont le puits fait partie, avait un budget de US$835 millions. Alamos prévoit maintenant que le coût total du projet sera environ 5 pour cent plus élevé. Le rapport de gestion invoque l'inflation et des travaux supplémentaires sur le système de manutention du minerai et des stériles. Les dépenses consacrées à l'agrandissement atteignaient environ US$815 millions à la fin de septembre.

McCluskey a déclaré que le retard "has no impact on our longer-term outlook." (traduction libre : n'a aucune incidence sur nos perspectives à plus long terme). La société a réitéré son plan d'atteindre environ un million d'onces par année d'ici 2030.

Le communiqué expose les prochaines étapes. L'exploitation souterraine doit dépasser 2,000 tonnes par jour au début de 2027, puis augmenter plus tard dans l'année. Le concentrateur agrandi de Magino, à 20,000 tonnes par jour, est attendu au premier trimestre de 2028.

Lynn Lake, au Manitoba, est le troisième projet. Son campement permanent est mis en service et les fondations de l'usine sont en cours. La première production est attendue au premier semestre de 2029.

Le prix de l'or a fait une bonne partie du travail

Les revenus du trimestre terminé le 30 septembre 2026 ont augmenté de 10 pour cent, à US$510.4 millions, sur un nombre d'onces vendues moindre. La raison est le prix. Alamos a obtenu un prix moyen réalisé de US$4,258 l'once, selon le communiqué.

Le bénéfice net s'est élevé à US$165.6 millions, ou US$0.40 par action, pour la même période. Les flux de trésorerie disponibles du troisième trimestre de 2026 ont atteint US$75.6 millions, selon la société.

Une partie de cette trésorerie est allée à un coût hérité. Alamos a hérité de couvertures sur l'or en achetant Argonaut Gold en 2024. Elle a payé US$86.2 millions au troisième trimestre pour liquider 33,000 onces de ces couvertures.

En incluant 3,000 onces liquidées après le trimestre, 315,000 des 329,000 onces couvertes héritées d'Argonaut sont maintenant soldées. Cela représente 96 pour cent, a précisé la société.

Trésorerie, dette et rachat d'actions

Alamos détenait US$597.4 millions en trésorerie et équivalents au 30 septembre 2026, selon le rapport de gestion déposé le 28 octobre. Elle avait tiré US$200 millions sur une facilité de crédit de US$750 millions à cette date.

En soustrayant le montant tiré de la trésorerie, il reste environ US$397 millions de trésorerie nette au 30 septembre 2026. Le chiffre net est notre propre calcul.

Le solde a augmenté depuis la fin du trimestre. Alamos a reçu US$160 millions le 9 octobre au titre de la vente antérieure de ses actifs turcs. Un dernier versement de US$150 millions est prévu en octobre 2027.

Un rachat d'actions est en cours. La société a racheté 191,944 actions au troisième trimestre pour US$5.7 millions.

Elle en a racheté 549,757 de plus après le trimestre pour US$16.6 millions, selon le communiqué. Les rachats de 2026 totalisent maintenant US$72.3 millions.

Le dividende trimestriel est de US$0.04 par action, après une hausse de 60 pour cent plus tôt cette année. Dividendes et rachats atteignent ensemble US$122.5 millions pour 2026 à ce jour.

Un trimestre, deux histoires

Les documents rendent la division facile à suivre. La mine record est celle dont dépend le plan de croissance, et elle produit davantage. Les mines en recul sont l'ancienne fosse à ciel ouvert au Mexique et une mine qui répare encore des dommages sismiques.

Le CMTC du troisième trimestre a dépassé la fourchette annuelle, dans laquelle Alamos s'attend à ce que les coûts du quatrième trimestre reviennent. L'agrandissement de la phase 3+ qui porte la croissance d'Island Gold se termine maintenant environ un trimestre plus tard et environ 5 pour cent au-dessus du budget.

La prochaine étape datée de la société est le puits, dont la mise en service est prévue à la mi-2027 à Island Gold.