Die kanadischen Minen von Equinox Gold lieferten 59 Prozent des Goldes im dritten Quartal

Drei Minen in Ontario und Neufundland produzierten im dritten Quartal 2026 den größten Teil des Goldes von Equinox Gold. Es war das erste Quartal, in dem das Unternehmen die Vermögenswerte von Orla Mining besaß, und die Produktionsmitteilung, die Equinox am 13. Oktober veröffentlichte, beschreibt ein Geschäft, dessen Schwerpunkt sich nach Norden verlagert hat.

Greenstone, Musselwhite und Valentine produzierten laut dieser Mitteilung zusammen etwa 59 Prozent der 237,019 Unzen des Quartals. Der Anteil enthält nur zwei Monate von Musselwhite, weil der Zusammenschluss mit Orla Ende Juli abgeschlossen wurde. Der Verwaltungsratsvorsitzende von Equinox, Chuck Jeannes, sagte beim Abschluss, mehr als 60 Prozent der Produktion würden aus "three long-life mines in Canada" (sinngemäß: drei langlebigen Minen in Kanada) stammen, und das erste, unvollständige Quartal kam diesem Wert schon allein nahe.

Orla brachte zwei produzierende Minen, ein Projekt in Nevada und 378.1 Millionen neue Aktien

Der Zusammenschluss war ein reiner Aktientausch. Im Rahmen eines gerichtlich genehmigten Plan of Arrangement wurde jede Orla-Aktie zu einer Equinox-Aktie plus US$0.0001 in bar, laut der Management's Discussion and Analysis (MD&A, Lagebericht des Managements) von Equinox für das Quartal bis 30. Juni 2026, datiert auf den 5. August. Ein Plan of Arrangement ist ein kanadisches, gerichtlich beaufsichtigtes Verfahren, mit dem ein Unternehmen ein anderes übernehmen kann, sobald Aktionäre und ein Richter zustimmen.

Equinox gab 378.1 Millionen Aktien aus, die die MD&A mit US$3.6 Milliarden bewertete. Die bisherigen Equinox-Aktionäre behielten etwa zwei Drittel des vergrößerten Unternehmens. Die neuen Aktien entsprechen laut MD&A etwa 32 Prozent der 1,167,459,822 zum 5. August 2026 ausstehenden Stammaktien.

Die beiden Minen sind Musselwhite, eine Untertagemine im Nordwesten Ontarios, und Camino Rojo in Mexiko. Der Zusammenschluss brachte außerdem das Projekt South Railroad von Orla in Nevada. Die MD&A hält zudem fest, dass die revolvierende Kreditfazilität und das Laufzeitdarlehen von Orla, zusammen US$115.7 Millionen, nach dem Abschluss zurückgezahlt wurden.

Mit dem Geschäft änderte sich die Führungsstruktur. Die Abschlussmitteilung nannte Jason Simpson als Präsidenten; Darren Hall tritt mit Wirkung zum 31. Oktober 2026 als Vorstandschef zurück, und Simpson soll ihm nach einer dreimonatigen Übergangszeit nachfolgen. In der Mitteilung vom 13. Oktober, der jüngsten des Unternehmens, wird Simpson als Präsident zitiert.

Das Quartal in Unzen

Equinox meldete für die drei Monate bis 30. September 2026 eine Produktion von 237,019 Unzen und Verkäufe von 248,484 Unzen. Dass mehr verkauft als gefördert wurde, bedeutet, dass im Quartal ein Teil der Lagerbestände aus früheren Perioden verkauft wurde. Die Tabelle der Mitteilung nach Minen lautet wie folgt.

Die Mitteilung nennt auch Zahlen für das volle Quartal der beiden übernommenen Minen. Die Produktion im vollen Quartal betrug laut einer Fußnote der Mitteilung 63,090 Unzen in Musselwhite und 26,168 Unzen in Camino Rojo, sodass die Juli-Förderung, die Equinox nicht gehörte, bei etwa 17,474 und 7,193 Unzen lag. Rechnet man diese hinzu, steigt das Quartal auf rund 261,686 Unzen, eine Pro-forma-Zahl (berechnet, als wäre das Geschäft am 1. Juli abgeschlossen worden) und kein gemeldetes Ergebnis. Simpson sagte, der Gehalt des Mühlenaufgabeguts in Valentine habe im Quartal im Schnitt über 1.8 Gramm Gold je Tonne gelegen, und die Mitteilung erklärte, Valentine und Greenstone seien "positioned for stronger production through the remainder of 2026 and into 2027." (sinngemäß: für eine stärkere Produktion im Rest des Jahres 2026 und bis ins Jahr 2027 aufgestellt).

Die Produktion seit Jahresbeginn betrug 611,483 Unzen, und Equinox bestätigte seine Prognose für 2026 von 870,000 bis 920,000 Unzen, die erstmals am 5. August nach dem Zusammenschluss festgelegt worden war.

Für das untere Ende sind im vierten Quartal 258,517 Unzen nötig. Das sind etwa 9 Prozent mehr als die gemeldete Förderung des dritten Quartals und liegt nahe an der Pro-forma-Zahl, wobei erstmals drei volle Monate beider übernommenen Minen eingerechnet werden.

Die Bilanz drehte vor einer Anleihetilgung auf gemeldete Nettoliquidität

Der Schuldenabbau war das beständigste Thema in den Mitteilungen von Equinox im Jahr 2026, und die Mitteilung vom 13. Oktober beziffert ihn. Equinox zahlte im dritten Quartal Schulden von US$190 Millionen und im bisherigen Jahr 2026 etwa US$1.2 Milliarden zurück, so die Mitteilung.

Zum 30. Juni 2026 meldete Equinox laut der MD&A vom 5. August eine Nettoverschuldung von US$265.2 Millionen.

Zum 30. September 2026 meldete das Unternehmen Barmittel von US$527 Millionen und eine Nettoliquidität von US$163 Millionen. Die Zahl zur Nettoliquidität klammert die im Geld liegenden Wandelanleihen von 2023 aus, die laut Mitteilung im Oktober für US$172.5 Millionen getilgt werden sollten, ein Betrag, der etwas über der gemeldeten Nettoliquidität liegt. Die Zahlen zum 30. September stammen aus der Produktionsmitteilung; der Abschluss für das Quartal ist für den 9. November 2026 angesetzt.

Bei der revolvierenden Kreditfazilität waren zum 30. September US$365 Millionen in Anspruch genommen, sodass US$635 Millionen ungenutzt blieben, bei einer Gesamtliquidität von etwa US$1.2 Milliarden.

Auch die Aktionäre erhielten Geld. Die Quartalsdividende wurde am 5. August um 50 Prozent auf US$0.0225 je Aktie angehoben, und Equinox kaufte im Jahr 2026 bis zum 9. Oktober 1,697,600 Aktien für etwa US$20.7 Millionen zurück, laut der Mitteilung vom 13. Oktober, nach der die Rückkäufe im vierten Quartal fortgesetzt werden können.

Die Kosten sind die andere Seite der Rechnung. Die Prognose vom August setzte die All-in Sustaining Costs für 2026 auf US$1,900 bis US$2,000 je Unze fest. Die All-in Sustaining Costs sind das Maß der Branche dafür, was die Produktion einer Unze und der Weiterbetrieb der Minen kosten, vor Wachstumsausgaben. Der konsolidierte Wert für das Quartal bis 30. Juni 2026 lag bei US$2,175 je Unze, nach US$1,961 ein Jahr zuvor, was die MD&A vom 5. August vor allem auf höhere Cash-Kosten der Calibre-Vermögenswerte (die Minen, die mit der Übernahme von Calibre Mining durch Equinox im Jahr 2025 hinzukamen, darunter Valentine und die Betriebe in Nicaragua), den Hochlauf von Valentine nach Beginn der kommerziellen Produktion und höhere Dieselkosten zurückführte, teilweise ausgeglichen durch mehr verkaufte Unzen. Die Jahresprognose liegt unter dem Wert des zweiten Quartals. Die Kosten des dritten Quartals kommen mit dem Abschluss im November.

Los Filos hat eine 20-jährige Landvereinbarung und liegt außerhalb der Prognose

Los Filos im mexikanischen Bundesstaat Guerrero ist der Vermögenswert von Equinox, dem die geringste Produktion zugeordnet ist. Der Betrieb dort wurde am 1. April 2025 auf unbestimmte Zeit ausgesetzt, nachdem die Landnutzungsvereinbarungen mit den örtlichen Gemeinden ausgelaufen waren, und der Vermögenswert wurde laut der MD&A vom 5. August als Entwicklungsprojekt umgegliedert.

Am 25. Juni 2026 gab Equinox 20-jährige Landnutzungsvereinbarungen mit allen drei Standortgemeinden bekannt: Carrizalillo, Mezcala und Xochipala. Eine Landnutzungsvereinbarung ist der Vertrag, mit dem eine Gemeinde dem Unternehmen die Nutzung ihres Oberflächenlandes erlaubt, und in Mexiko entscheiden diese Vereinbarungen, nicht das Eigentum am Land, darüber, ob eine Mine betrieben werden kann. Die Mitteilung erklärte, die Arbeiten für den Neustart umfassten Umweltsanierung, Genehmigungen, die Wiedereinstellung und Umschulung von Beschäftigten sowie Lieferantenverträge, und das Unternehmen werde einen schrittweisen Neustart der Haufenlaugung planen, eines Verfahrens, bei dem Gold aus zerkleinertem Erz gelöst wird, das auf abgedichteten Flächen aufgeschüttet ist. Zu den längerfristigen Optionen gehört eine Carbon-in-Leach-Mühle.

Die Mitteilung vom Juni nannte kein Datum für den Neustart und keine Produktionszahl, und Los Filos erscheint nicht in der Produktionstabelle vom 13. Oktober. Die letzte Reservenschätzung, die das Unternehmen anführt, beträgt 5.4 Millionen Unzen zum 30. Juni 2022, berechnet bei einem Goldpreis von US$1,450 je Unze. Das Unternehmen erklärte in der Mitteilung vom Juni, es sehe möglicherweise Gelegenheiten, die Wirtschaftlichkeit des Projekts durch aktualisierte Metallpreise zu verbessern.

Die Abschlussmitteilung zum Zusammenschluss mit Orla führt Los Filos unter den Projekten, von denen der Wachstumsausblick des Unternehmens abhängt. Die Dokumente liefern die Fakten zur Frage Los Filos: eine Aussetzung im Jahr 2025, die mit ausgelaufenen Vereinbarungen zusammenhing, neue 20-jährige Vereinbarungen, unterzeichnet im Juni 2026, ein geplanter Neustart der Haufenlaugung und kein Datum. Meine eigene Einschätzung ist, dass die Vereinbarungen die konkrete Ursache der Aussetzung von 2025 beseitigen und dass der Beitrag der Mine zu Equinox erst gemessen werden kann, wenn das Unternehmen einen Zeitplan für den Neustart und eine aktualisierte Wirtschaftlichkeitsrechnung veröffentlicht.

Wo die Aktie am 22. Oktober gehandelt wurde

Die Equinox-Aktie notierte am 22. Oktober 2026 zur Mittagszeit bei C$14.45, ein Minus von 6.89 Prozent, bei dem 0.58-Fachen ihres durchschnittlichen 30-Tage-Volumens, laut den um 15 Minuten verzögerten Daten von QuoteMedia (sekundäre Marktdaten, nicht gegen SEDAR+-Einreichungen geprüft). Die Aktie schloss bei C$14.48, ein Minus von 6.70 Prozent, mit 3,335,231 an der TSX gehandelten Aktien, etwa dem 1.04-Fachen des 30-Tage-Durchschnitts, laut Tagesenddaten von TMX Money, abgerufen am 22. Oktober 2026 um 14:02 Uhr Pacific, die die Marktkapitalisierung zum Schluss mit etwa C$16.9 Milliarden angaben. Agnico Eagle schloss 6.24 Prozent tiefer, Kinross 5.06 Prozent tiefer und IAMGOLD 7.96 Prozent tiefer, laut Tagesenddaten von TMX Money, abgerufen am selben Tag um 13:21 Uhr Pacific.

Spot-Gold wurde an jenem Nachmittag mit US$4,027.34 je Unze notiert, ein Tagesminus von US$106.38, laut dem Kursfeed auf der Investorenseite von IAMGOLD, abgerufen gegen 13:00 Uhr Pacific. Nach eingereichten Zahlen meldete IAMGOLD in seinen Ergebnissen vom 6. August für das zweite Quartal 2026 eine zurechenbare Produktion von 188,100 Unzen und All-in Sustaining Costs von US$2,271 je verkaufter Unze, gegenüber 237,019 Unzen von Equinox im dritten Quartal und US$2,175 je Unze im zweiten. Der Vergleich ist grob: Die beiden Unternehmen betreiben unterschiedliche Minen in unterschiedlichen Ländern, die Produktionszahlen betreffen unterschiedliche Quartale, und jedes definiert seine Kostenkennzahl in den eigenen Einreichungen.

Equinox wird laut der Instrumentenseite der Deutschen Börse in Toronto und an der NYSE American als EQX gehandelt und in Deutschland unter dem Kürzel 1LRC (WKN A2PQPG, ISIN CA29446Y5020).

Was der Abschluss vom 9. November klären wird

Equinox legt die Finanz- und Betriebsergebnisse für das dritte Quartal am 9. November 2026 nach Börsenschluss vor, mit einer Telefonkonferenz am 10. November um 7:00 Uhr Pacific. Dieser Abschluss wird die Zahlen der Mitteilung mit eingereichten Details unterlegen: Barmittel und Schulden zum 30. September, die Stückkosten des Quartals nach Minen und die Bilanzierung der Orla-Übernahme.

Das Wachstum außerhalb Mexikos hat ein Datum. South Railroad in Nevada erhielt seinen bundesrechtlichen Record of Decision und die endgültigen Bundesgenehmigungen und begann mit vorbereitenden Arbeiten, wobei das erste Gold für 2028 geplant ist, so die Mitteilung vom 13. Oktober. Die Prognose des Unternehmens für Wachstumsinvestitionen 2026 beträgt US$600 bis US$650 Millionen.

Drei Punkte werden zeigen, ob das Profil des Quartals Bestand hat. Der erste ist die Produktion des vierten Quartals gegenüber der Schwelle von 258,517 Unzen. Der zweite ist, ob die Prognose des Unternehmens für 2027, wenn sie veröffentlicht wird, Unzen aus Los Filos enthält. Der dritte ist, wie sich die Tilgung der Wandelanleihen von 2023, die laut der Mitteilung vom 13. Oktober am oder vor dem 19. Oktober für US$172.5 Millionen getilgt werden sollten, im Abschluss vom November niederschlägt.

Los Filos hat seine Vereinbarungen zurück und keinen Zeitplan. Die kanadischen Minen leisteten in diesem Quartal den größten Teil der Arbeit, und am 9. November reicht Equinox den Abschluss ein, der zeigt, was diese Arbeit gekostet hat.