加拿大央行将利率上调至2½%，为2023年以来首次加息

加拿大央行于2026年10月28日（周三）将政策利率上调25个基点至2.5%，这是该行自2023年7月以来首次加息。管理委员会（Governing Council）表示，此举旨在降低一种风险，即与中东冲突相关的能源价格高企向其他商品和服务的价格扩散。

一个基点是一个百分点的百分之一，因此此次调整幅度为四分之一个百分点。这一调整传导至家庭的速度各不相同：通过以贷款机构优惠利率定价的贷款立即传导，通过固定房贷利率和储蓄产品较慢传导，也通过加元传导。

加拿大央行2026年10月28日的利率决定

政策利率是央行为隔夜利率设定的目标水平。隔夜利率是主要金融机构之间相互拆借一天资金的利率。政策利率由2.25%升至2.5%。根据新闻稿，央行向这些机构发放短期贷款所收取的银行利率（Bank Rate）升至2.75%，央行为其存放余额支付的存款利率升至2.45%。

此次加息结束了一段暂停期，该暂停期始于央行2025年10月29日降息至2.25%。根据该行的政策利率决议历史，2026年此前的六次决议均维持在这一水平。

行长麦克勒姆（Tiff Macklem）在开场声明中表示："Governing Council considered two policy options: hold or hike."（大意：管理委员会考虑了两种政策选项，维持不变或加息。）他说，维持利率不变的理由是，通胀集中在能源及能源密集型服务领域，而且经济仍有一定的闲置资源。

加拿大央行为何在2026年10月加息

大多数价格正以温和的速度上涨。加拿大统计局（Statistics Canada）10月19日公布，9月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.1%，剔除汽油后上涨2.2%；汽油价格比一年前高出27.8%。央行关注的核心通胀指标剔除了最极端的价格变动，读数更低，其中CPI-trim（截尾均值CPI）为1.8%。

央行担心的是下一步。以一家面包店为例：六个月来，它为送货车加油的花费增加，却一直没有调整售价。面包迟早会涨价；当足够多的企业这样做时，汽油问题就会演变为普遍的通胀问题。麦克勒姆表示，企业迄今消化了大部分成本上涨，央行预计未来一年会有更多成本被转嫁出去。他还表示，"near-term household and business inflation expectations have risen"（大意：家庭和企业的短期通胀预期已经上升），不过长期预期"remain well anchored"（大意：仍然牢牢锚定）。Maple在决议公布前曾在约半数受访加拿大企业计划提价一文中梳理过相关调查证据。

央行将这一压力归因于中东冲突，并称该冲突"is now in its eighth month and there is no clear path to resolution"（大意：已进入第八个月，且尚无明确的解决路径）。

经济增长为央行采取行动提供了空间。央行表示，第二季度GDP按年化计算增长3.3%，近期指标显示第三季度增速约为2%。数月来，失业率一直在6½%左右。

2026年10月《货币政策报告》的预测

与决议同时发布的《货币政策报告》较7月上调了央行对经济增长和通胀的预测。央行预计，CPI通胀率到2026年底约为3½%，2027年平均约为3%，比7月的预测高出一个百分点，随后在2028年年中回落至2%。央行预计，受美国新关税影响，第四季度经济增长将放缓，随后回升。

这两项通胀指标回答的是不同的问题。年均值涵盖全年，第四季度数据则反映年末时的通胀水平。央行2027年的年均值高于当年第四季度数据，原因是央行预计当年通胀开局偏高，随后逐月回落。在加拿大以外，央行将2026年全球经济增长预测小幅上调至3.1%。

对浮动利率房贷和信贷额度的影响

浮动利率房贷、房屋净值信贷额度以及许多个人信贷额度，均按贷款机构的优惠利率加减一个固定利差定价。各贷款机构自行设定优惠利率，优惠利率随政策利率变动。央行每周汇编的特许银行优惠利率在决议公布当日、加息生效之前为4.45%。National Bank of Canada当天宣布，自10月29日起将其优惠利率上调25个基点至4.70%。

举一个算例说明影响的大小。按Maple的计算，一笔未偿余额为C$500,000的浮动利率房贷，加息四分之一个百分点后每年利息增加C$1,250，约合每月C$104；这一计算未考虑余额下降带来的微小影响。

一笔C$50,000的信贷额度，每年利息约增加C$125。

这对每月预算的影响取决于合同条款。若月供可调整，月供会上升。若月供固定，金额保持不变，但用于支付利息的部分增加，用于偿还本金的部分减少。

对固定房贷利率和加拿大政府债券收益率的影响

固定利率房贷跟随的是另一个信号。贷款机构提供五年期固定利率时，依据在债券市场借入五年期资金的成本定价，加拿大政府五年期债券是通常的参照基准。债券收益率取决于市场对央行在整个期限内行动的预期。因此，一项基本符合市场预期的决定，可能使收益率当天几乎不变。

债券市场的反应幅度很小。根据央行的每日数据，五年期基准收益率在决议前一天为3.57%，决议当天为3.62%，次日为3.58%。两年期收益率在这三天里首尾持平，均为3.36%。多数经济学家此前已预期此次加息。在路透社10月23日公布的一项调查中，34位经济学家中有19位作出了这一预测。

长期收益率的大部分涨幅出现在此前。《货币政策报告》称，长期主权债券收益率"have risen sharply since the start of the year"（大意：年初以来大幅上升），并将加拿大收益率的上升主要归因于政策利率走高的预期，而非期限溢价扩大。期限溢价是投资者持有更长期债券所要求的额外回报。报告称："Persistently elevated energy prices have led markets to expect higher policy interest rates"（大意：能源价格持续高企，令市场预期政策利率将走高）。

挂牌房贷利率在决议前也已变动。特许银行挂牌的五年期常规房贷利率同样由央行每周汇编，该利率在10月7日当周由前一周的6.09%升至6.19%，10月28日持平。挂牌利率是对外公布的利率，实际签订的合同利率可能与之不同。

对储蓄账户和GIC的影响

储户处于同一组利率的另一端。根据央行数据，加拿大隔夜回购利率均值（CORRA）10月28日为2.24%，10月29日为2.49%。CORRA追踪的是隔夜有担保借款的成本。金融机构参照这类市场利率为储蓄账户和短期保证投资证书（GIC）定价，调整节奏各不相同。

在央行的每周数据序列中，五年期个人定期存款挂牌利率10月28日为2.65%，自9月9日以来未变；11月4日的数据是首个能够反映此次决议的数据。

粗略估算，一笔C$20,000的储蓄余额，若利率完整上调四分之一个百分点，每年利息收入可增加C$50。

对加元的影响

在其他条件不变的情况下，加拿大利率上升会使加元存款和债券的收益高于其他地区，这可能对加元形成支撑。央行表示，加元"had weakened somewhat on US-dollar strength but has since recovered to around 71 cents"（大意：曾因美元走强而有所走弱，但此后已回升至约71美分），这一水平与央行7月报告中的假设一致。

根据央行的汇率数据，决议当天央行公布的每日汇率为每美元兑1.4036加元，约合71.2美分；次日约为71.5美分，高于两周前的约70.1美分。加元走强会降低以美元计价商品的加元成本，原油即是其中之一。

央行对后续利率决议的表态

央行没有承诺特定的利率路径。新闻稿称"there could be a need to increase the policy rate further"（大意：可能需要进一步上调政策利率），并称管理委员会"agreed to proceed carefully"（大意：同意审慎行事）。麦克勒姆补充说，管理委员会将"take future decisions one meeting at a time"（大意：逐次会议作出未来的决定）。

下一次利率公告定于2026年12月9日，下一份《货币政策报告》定于2027年1月27日发布。在此之前，加拿大统计局下一次公布的消费者价格数据将显示，剔除汽油后的通胀（9月为2.2%）是否已开始上升。这种溢出效应正是央行加息所要防范的。

加拿大央行2026年10月决议：常见问题

加拿大央行目前的利率是多少？ 政策利率为2.5%，于2026年10月28日设定。银行利率为2.75%，存款利率为2.45%。

加拿大央行为何在2026年10月加息？ 央行表示，此举旨在降低能源价格高企向其他商品和服务价格扩散的风险。根据加拿大统计局的数据，9月CPI通胀率为3.1%。

浮动利率房贷的月供会上升吗？ 浮动利率贷款跟随贷款机构的优惠利率，而优惠利率随政策利率变动；National Bank of Canada自10月29日起将其优惠利率定为4.70%。月供是否上升，抑或只是其中的利息部分上升，取决于房贷合同。

加拿大央行下一次利率公告在什么时候？ 2026年12月9日。下一份《货币政策报告》定于2027年1月27日发布。