2026年预算预计赤字623亿加元，所得税税率维持不变

加拿大财政部长 François-Philippe Champagne 于2026年11月5日在渥太华提交新的联邦预算，预计本财年联邦赤字为623亿加元，个人和企业所得税税率维持不变。赤字在五年内缓慢收窄，而政府公开的目标范围更窄：从明年起，以收入覆盖日常运营支出。

加拿大人对这份预算的疑问，大多归结为几个方面：缺口有多大，借款成本几何，哪些税务规则改变，以及预算对美国作了什么假设。美国的关税决定不在渥太华的控制之内。

2026年预算赤字逐年有多大？

根据预算附录1的交易汇总表（表A1.8），计划期内每一年的赤字都在500亿加元以上。按经济规模衡量，赤字在今明两年达到峰值，随后回落。

来源：2026年预算，附录1，表A1.4和表A1.8（赤字、债务、债务利息）及表A1.6（运营余额），加拿大财政部，2026年11月5日。

把2026-27至2030-31年度的五年赤字相加，合计为2,887亿加元。联邦债务增加的幅度大致相同，到2031年3月达到15,930亿加元。经济规模也随之扩大，因此债务比率保持在GDP的40%左右。

财年标签容易混淆。393亿加元的赤字属于2025-26财年，即截至2026年3月31日的年度；本财年截至2027年3月31日。

目标是运营盈余，而不是预算平衡

政府公开的财政锚有两个。用《预算简报》（Budget in Brief）和 Champagne 演讲中的原话说，分别是"balancing day-to-day operating spending with revenues by 2027-28"（大意：到2027-28年度以收入平衡日常运营支出）和"keeping the deficit-to-GDP ratio on a declining path"（大意：使赤字占GDP比率保持下降路径）。两者都没有承诺预算平衡。

这一区分建立在预算对运营支出和资本投资的划分之上。运营支出是政府每年的运转成本，包括薪酬、转移支付和各类项目。资本投资是用于长期资产的支出，例如道路、输电线路和国防装备，预算认为以债务为其融资是合理的。

按这一划分，运营余额从本年度35亿加元的缺口，转为2027-28年度112亿加元的盈余。资本投资在计划期内增至每年782亿加元（表A1.5）。总赤字等于资本支出减去运营盈余，因此在运营项目转正的同时，总赤字大致持平。

资本投资是否应以债务融资，是一个政策问题。包括资本在内的总赤字，2026-27年度为623亿加元（表A1.8）。

钱从哪里来，又花到哪里去

根据表A1.4，自2026年春季经济更新（Spring Economic Update）以来，好于预期的经济和财政结果使五年展望改善了1,583亿加元。预算随后几乎把这笔改善全部花掉。

2026年预算的新措施在这五年内净成本为1,421亿加元，春季以来作出的决定又增加95亿加元。篇幅最大的一章"Canada's Investment Supercycle"（大意：加拿大投资超级周期）占519亿加元，主要是下文所述的新企业税收扣除。若没有新措施，本年度赤字原本为438亿加元。

在账目的另一边，《预算简报》（图0.6）显示，计划期内直接项目支出每年增长1.5%，而截至2024-25年度的十年间为每年8.1%。

利率上升之际，渥太华计划明年发行3,160亿加元债券

根据附录2的债务管理战略（表A2.1和表A2.3），联邦政府本财年将发行2,980亿加元债券，2027-28年度计划发行3,160亿加元。计入到期债务和国库券的再融资，2027-28年度借款总额定为6,110亿加元。

这些发行恰逢借款成本上升。2026年10月28日，加拿大央行将政策利率上调0.25个百分点至2.5%，这是自2023年7月以来首次加息，Maple 在对该决定的报道中已有介绍。预算假设2027年10年期加拿大政府债券利率为3.8%，这是2026年9月一项私营部门经济学家调查的平均值（表A1.2）。

公债利息支出，即渥太华为所欠债务支付的利息，从本年度602亿加元升至2030-31年度855亿加元。在表A1.8的各项收支中，债务利息增长最快，2026-27至2030-31年度增长约42%。

预算自己衡量了这一风险。表A1.18估计，如果所有利率都比假设高出整整1个百分点，赤字第一年将增加41亿加元，到第四年增加79亿加元。对家庭而言，同一轮利率周期体现在房贷续期上；Maple 在10月31日关于房贷续期的报道中做过分析。

2026年预算会改变个人税负吗？

对大多数人来说，税率不变，日期和手续有变。毕马威加拿大（KPMG Canada）11月5日的摘要指出"this year's budget does not include personal or corporate income tax rate changes"（大意：今年的预算不包括个人或企业所得税税率的变化），税收措施附录也没有提出任何税率调整。

根据预算的税收补充信息，涉及个人的拟议变化如下：

• 报税和缴税日期。 自2027纳税年度起，所有个人的T1报税截止日和欠税缴纳日改为5月15日。目前欠税须在4月30日前缴纳。首份受影响的报税表将在2028年春季提交。
• 分期预缴税款。 自2028年1月1日或之后开始的纳税年度起，须分期预缴的门槛从应缴净税额C$3,000提高至C$7,500，魁北克居民从C$1,800提高至C$4,500。分期预缴是加拿大税务局（Canada Revenue Agency）要求税款未在源头代扣的人按季度预先缴纳的税款。
• 境外资产申报。 对于2026年之后结束的纳税年度，T1135表（用于申报在注册账户之外持有的境外投资）仅在成本超过C$200,000时才须填报，此前门槛为C$100,000。简化版表格的适用范围将从C$250,000以下扩大至C$500,000以下。
• 异议。 对评税提出异议的期限改为通知发出后一年。个人仍可适用该日期与报税截止日后两年两者中较晚者，且将不再允许延期。

预算还就注册退休储蓄计划（RRSP）启动了咨询。在议会通过相关立法之前，上述每一项变化都只是提案。

什么是生产力超级扣除？

生产力超级扣除允许企业在购置当年，永久性地全额扣除多种资本资产的成本，而不是在资产使用寿命内分摊扣除。预算第1章称，符合条件的资产占"more than 65% of investment"（大意：超过65%的投资），并估计该措施自2026-27年度起五年成本为360亿加元。

预算举出的例子包括挖掘机、拖拉机、飞机和医疗影像设备。某些长寿命建筑、无形资产、乘用车和受监管的天然气配送管道不在其列，具体资产是否符合条件由加拿大税务局决定。对于油气行业，税收附录把加拿大开发费用的扣除率从30%提高到100%。

政府衡量其效果的指标是边际有效税率，即新投资回报中用于缴税的比例。图1.1显示，春季更新后加拿大的这一税率为13.0%，计入该扣除后为6.4%，而美国2026年为16.9%。Champagne 在演讲中表示，该扣除可在未来十年每年使GDP增加约220亿加元。这是政府的预测；截至11月8日，尚无独立估算发布，例如议会预算官（Parliamentary Budget Officer）的估算。

对华盛顿的回应：为出口商提供资金，开拓新市场，推进大型项目

预算对美国关税的回应，主要是用于调整和本土建设的支出，即时扣除则是主要的投资激励。Champagne 在预算演讲中表示，渥太华迄今已提供440亿加元，帮助工人、工会和企业"protect jobs, retool, and find new markets"（大意：保住就业、调整产能并寻找新市场）。

根据预算、其主要措施公告和《预算简报》，随之而来的新增资金包括：

• 为受贸易中断冲击的工人和雇主提供35亿加元快速应对支持，另设战略应对基金（Strategic Response Fund），自2028-29年度起六年内提供10亿加元；
• 目标是到2035年底使对美国以外的出口翻一番，正在谈判的贸易协定旨在把优惠准入覆盖的消费者从15亿扩大到30亿；
• 已有28个项目提交重大项目办公室（Major Projects Office），为 Mackenzie Valley Highway 和 Taltson 水电扩建设立新的实施机构，并设立250亿加元的加拿大强大基金（Canada Strong Fund），加拿大人可通过拟议的加拿大强大票据（Canada Strong Notes）直接投资；
• 投入超过500亿加元，力争到2050年使电网容量翻番；在现有50亿加元战略之外，为关键矿产再拨23亿加元；
• 国防支出：政府表示，有望在本十年内达到GDP的4%，到2035年达到5%。

林业另有专项措施，自2027-28年度起实施，预算将其与"unjustified U.S. tariffs"（大意：不合理的美国关税）联系在一起。

预算数字对美国关税作了什么假设

预算没有假设关税向任何方向变化。其经济预测采用私营部门预测的平均值。这些预测者"generally assumed that tariffs and elevated trade policy uncertainty would persist"（大意：普遍假设关税和较高的贸易政策不确定性将持续），并估计美国现行关税将使加拿大2026年和2027年的实际GDP增速各降低约0.3个百分点（附录1）。在收入方面，预测假设加拿大自身的反制关税"remain in place into 2027-28"（大意：维持到2027-28年度）。

这一基准与央行一致。加拿大央行2026年10月的《货币政策报告》假设关税维持在2026年10月22日的水平。当时美国对加拿大商品的平均关税为7.5%，约80%的加拿大对美出口仍免关税进入美国。

有两个日期恰好落在这些假设之外。据 CBS News 报道，美国总统 Donald Trump 于2026年8月24日发文称，对加拿大汽车、零部件和钢铁的关税将于2027年1月1日提高至50%，Maple 在周六关于美国中期选举与加拿大经济的报道中做过梳理。两天后的1月3日，新一届国会开始履职；《加拿大-美国-墨西哥协定》（CUSMA，在美国称为USMCA）如今到2036年前每年都要接受联合审议。

加拿大财政部没有公布关税情景，但公布了测算工具。表A1.16估计，实际GDP增速一年下降1个百分点，会使第一年赤字扩大56亿加元。按 Maple 的计算，若等比例缩放至预测者归因于现行关税的冲击规模，即0.3个百分点的增速，约为17亿加元。1月对汽车和钢铁的税率影响可能更小，也可能更大，目前没有任何官方估算。

预算的下行情景以全球供应中断为核心，美国贸易政策不确定性是其中一个渠道，给出的区间更宽。在该情景下，2027年增速放缓至1.0%，赤字平均每年扩大约22亿加元。在由投资增加推动的上行情景中，2027年增速达到2.0%，赤字每年缩小约30亿加元。美国关税若放松，会通过同一渠道反向作用，推向上行情景。

在两种情景下，债务比率都保持在GDP 40%上下1个百分点以内。赤字规模由渥太华选定。它会偏离多远，部分将从1月起在华盛顿决定。