Le budget 2026 prévoit un déficit de C$62.3 milliards et laisse les taux d'imposition inchangés

Le nouveau budget fédéral du Canada, déposé à Ottawa le 5 novembre 2026 par le ministre des Finances François-Philippe Champagne, prévoit un déficit fédéral de C$62.3 milliards pour l'exercice en cours et laisse inchangés les taux d'imposition du revenu des particuliers et des sociétés. Le déficit se resserre lentement sur cinq ans, et la cible déclarée du gouvernement est plus étroite : des dépenses de fonctionnement courantes couvertes par les revenus dès l'an prochain.

L'essentiel des questions que les Canadiens se posent à son sujet porte sur la taille du trou, le coût de l'emprunt, les règles fiscales qui changent et ce que le plan suppose au sujet des États-Unis, dont Ottawa ne contrôle pas les décisions tarifaires.

Quelle est la taille du déficit du budget 2026, année par année?

Le déficit reste supérieur à C$50 milliards chaque année du plan, selon l'état sommaire des opérations de l'annexe 1 du budget (tableau A1.8). Mesuré par rapport à la taille de l'économie, il culmine cette année et l'an prochain, puis s'atténue.

Source : budget 2026, annexe 1, tableaux A1.4 et A1.8 (déficit, dette, frais de la dette) et tableau A1.6 (solde de fonctionnement), ministère des Finances Canada, 5 novembre 2026.

Additionnés, les cinq déficits de 2026-27 à 2030-31 totalisent C$288.7 milliards. La dette fédérale augmente à peu près du même montant, pour atteindre C$1,593.0 milliards en mars 2031, et l'économie croît avec elle, ce qui explique pourquoi le ratio de la dette reste proche de 40 pour cent du PIB.

Les désignations des exercices se confondent facilement. Le déficit de C$39.3 milliards appartient à 2025-26, l'exercice terminé le 31 mars 2026; l'exercice en cours se termine le 31 mars 2027.

La cible est un excédent de fonctionnement, pas un budget équilibré

Le gouvernement s'est donné deux ancrages déclarés : "balancing day-to-day operating spending with revenues by 2027-28" (traduction libre : équilibrer les dépenses de fonctionnement courantes et les revenus d'ici 2027-28) et "keeping the deficit-to-GDP ratio on a declining path" (traduction libre : maintenir le ratio du déficit au PIB sur une trajectoire descendante), selon les termes du Budget en bref et du discours de M. Champagne. Ni l'un ni l'autre ne promet un budget équilibré.

La distinction repose sur une séparation que fait le budget entre les dépenses de fonctionnement et les investissements en capital. Les dépenses de fonctionnement sont ce que coûte chaque année le fonctionnement de l'État : salaires, transferts, programmes. Les investissements en capital sont des dépenses consacrées à des actifs destinés à durer, comme les routes, les lignes électriques et l'équipement de défense, et le budget les considère comme une dépense qu'il est raisonnable de financer par la dette.

Selon cette séparation, le solde de fonctionnement passe d'un manque de C$3.5 milliards cette année à un excédent de C$11.2 milliards en 2027-28. Les investissements en capital augmentent au fil du plan jusqu'à C$78.2 milliards par année (tableau A1.5). Le déficit global est égal aux dépenses en capital moins l'excédent de fonctionnement, de sorte que le déficit reste à peu près stable pendant que la ligne de fonctionnement devient positive.

La question de savoir si les investissements en capital doivent être financés par la dette relève de la politique publique. Le déficit global, capital compris, s'établit à C$62.3 milliards en 2026-27 (tableau A1.8).

D'où vient l'argent et où il va

Depuis la Mise à jour économique du printemps 2026, des résultats économiques et budgétaires meilleurs que prévu ont amélioré les perspectives sur cinq ans de C$158.3 milliards, selon le tableau A1.4. Le budget en dépense ensuite presque la totalité.

Les nouvelles mesures du budget 2026 coûtent C$142.1 milliards nets sur ces cinq années, et les décisions prises depuis le printemps ajoutent C$9.5 milliards. Le chapitre le plus important, "Canada's Investment Supercycle" (traduction libre : le supercycle d'investissement du Canada), représente C$51.9 milliards, surtout pour la nouvelle déduction fiscale des entreprises décrite plus bas. Sans les nouvelles mesures, le déficit de cette année aurait été de C$43.8 milliards.

De l'autre côté du grand livre, le Budget en bref (graphique 0.6) montre des charges de programmes directes en hausse de 1.5 pour cent par année sur l'horizon du plan, contre 8.1 pour cent par année au cours de la décennie terminée en 2024-25.

Ottawa prévoit d'émettre C$316 milliards d'obligations l'an prochain, sur fond de hausse des taux

Le gouvernement fédéral émettra C$298 milliards d'obligations au cours de l'exercice et en prévoit C$316 milliards en 2027-28, selon la stratégie de gestion de la dette de l'annexe 2 (tableaux A2.1 et A2.3). En comptant le refinancement de la dette et des bons du Trésor arrivant à échéance, les emprunts totaux de 2027-28 sont fixés à C$611 milliards.

Ces émissions arrivent au moment où l'emprunt coûte plus cher. Le 28 octobre 2026, la Banque du Canada a relevé son taux directeur d'un quart de point, à 2.5 pour cent, sa première hausse depuis juillet 2023, comme Maple l'a rapporté dans sa couverture de cette décision. Le budget table sur un taux des obligations à 10 ans du gouvernement du Canada de 3.8 pour cent en 2027, la moyenne d'un sondage mené en septembre 2026 auprès d'économistes du secteur privé (tableau A1.2).

Les frais de la dette publique, soit les intérêts qu'Ottawa paie sur ce qu'il doit, passent de C$60.2 milliards cette année à C$85.5 milliards en 2030-31. Parmi les lignes de revenus et de charges du tableau A1.8, ce sont les frais de la dette qui augmentent le plus vite, d'environ 42 pour cent de 2026-27 à 2030-31.

Le budget chiffre lui-même le risque. Si tous les taux d'intérêt restaient un point de pourcentage complet au-dessus de l'hypothèse, le tableau A1.18 estime que le déficit serait plus élevé de C$4.1 milliards la première année et de C$7.9 milliards la quatrième. Pour les ménages, le même cycle de taux se manifeste au renouvellement; Maple l'a examiné dans son article du 31 octobre sur les renouvellements hypothécaires.

Le budget 2026 change-t-il mes impôts?

Pour la plupart des gens, la réponse est non pour les taux et oui pour les dates et les formalités. Le résumé publié le 5 novembre par KPMG Canada indique que "this year's budget does not include personal or corporate income tax rate changes" (traduction libre : le budget de cette année ne comporte aucune modification des taux d'imposition du revenu des particuliers ou des sociétés), et l'annexe sur les mesures fiscales n'en propose aucune.

Les changements qui touchent les particuliers, tels que proposés dans les renseignements supplémentaires sur les mesures fiscales du budget :

• Date de production et de paiement. Les dates de production de la déclaration T1 et de paiement du solde dû passent au 15 mai pour tous les particuliers, à partir de l'année d'imposition 2027. Aujourd'hui, un solde dû est exigible le 30 avril. La première déclaration visée est celle qui sera produite au printemps 2028.
• Acomptes provisionnels. Le seuil au-delà duquel des acomptes provisionnels sont exigés passe de C$3,000 à C$7,500 d'impôt net à payer, et de C$1,800 à C$4,500 pour les résidents du Québec, pour les années d'imposition commençant le 1er janvier 2028 ou après. Les acomptes provisionnels sont les paiements anticipés trimestriels que l'Agence du revenu du Canada demande aux personnes dont l'impôt n'est pas retenu à la source.
• Déclaration des biens étrangers. Le formulaire T1135, la déclaration qui divulgue les placements étrangers détenus hors des comptes enregistrés, ne serait exigé qu'au-delà de C$200,000 de coût, au lieu de C$100,000, pour les années d'imposition se terminant après 2026. La version simplifiée du formulaire couvrirait les avoirs de moins de C$500,000, au lieu de C$250,000.
• Oppositions. Le délai pour s'opposer à une cotisation devient d'un an après l'envoi de l'avis. Les particuliers conservent la plus tardive de cette date ou de deux ans après leur date d'échéance de production, et aucune prolongation ne serait plus possible.

Le budget lance aussi une consultation sur le régime enregistré d'épargne-retraite (REER). Chacun de ces changements demeure une proposition jusqu'à ce que le Parlement adopte la loi.

Qu'est-ce que la Productivity Mega Deduction?

La Productivity Mega Deduction (méga-déduction pour la productivité) permet aux entreprises de déduire, de façon permanente, le coût complet d'un large éventail de biens en capital l'année de leur acquisition, au lieu d'étaler la déduction sur la durée de vie utile du bien. Le chapitre 1 du budget indique que les biens admissibles représentent "more than 65% of investment" (traduction libre : plus de 65% de l'investissement), et il chiffre la mesure à C$36 milliards sur cinq ans à compter de 2026-27.

Parmi les exemples que donne le budget figurent les excavatrices, les tracteurs, les aéronefs et l'équipement d'imagerie médicale. Certains bâtiments de longue durée, les biens incorporels, les voitures de tourisme et les gazoducs de distribution réglementés sont exclus, et l'Agence du revenu du Canada décide si un bien donné est admissible. Pour le pétrole et le gaz, l'annexe fiscale fait passer le taux de déduction des frais d'aménagement au Canada de 30 pour cent à 100 pour cent.

La mesure de l'effet retenue par le gouvernement est le taux effectif marginal d'imposition, la part du rendement d'un nouvel investissement qui va à l'impôt. Le graphique 1.1 situe le taux canadien à 13.0 pour cent après la mise à jour du printemps et à 6.4 pour cent avec la déduction, contre 16.9 pour cent aux États-Unis en 2026. M. Champagne a déclaré dans son discours que la déduction ajouterait environ C$22 milliards par année au PIB au cours des dix prochaines années. Il s'agit de la projection du gouvernement; aucune estimation indépendante, comme celle du directeur parlementaire du budget, n'avait été publiée au 8 novembre.

La réponse à Washington : de l'argent pour les exportateurs, de nouveaux marchés et de grands projets

La réponse du budget aux droits de douane américains consiste surtout en dépenses d'adaptation et de construction au pays, la passation en charges servant de principal incitatif à l'investissement. M. Champagne a déclaré dans le discours du budget qu'Ottawa avait fourni à ce jour C$44 milliards pour aider les travailleurs, les syndicats et les entreprises à "protect jobs, retool, and find new markets" (traduction libre : protéger les emplois, se réoutiller et trouver de nouveaux marchés).

Les nouvelles sommes qui en découlent, selon le budget, son communiqué sur les mesures clés et le Budget en bref :

• C$3.5 milliards en soutien d'intervention rapide pour les travailleurs et les employeurs touchés par les perturbations commerciales, et un Fonds de réponse stratégique supplémentaire de C$1 milliard sur six ans à partir de 2028-29;
• un objectif de doubler les exportations hors des États-Unis d'ici la fin de 2035, des accords commerciaux en négociation devant élargir l'accès préférentiel de 1.5 milliard de consommateurs à 3 milliards;
• 28 projets déjà soumis au Bureau des grands projets, une nouvelle entité de réalisation pour la route de la vallée du Mackenzie et l'agrandissement de la centrale hydroélectrique Taltson, et un Canada Strong Fund (fonds Canada fort) de C$25 milliards dans lequel les Canadiens pourraient investir directement au moyen des Canada Strong Notes proposées;
• plus de C$50 milliards pour doubler la capacité du réseau électrique d'ici 2050, et C$2.3 milliards pour les minéraux critiques en plus de la stratégie existante de C$5 milliards;
• des dépenses de défense qui, selon le gouvernement, sont en voie d'atteindre 4 pour cent du PIB au cours de la décennie et 5 pour cent d'ici 2035.

La foresterie obtient ses propres mesures, à partir de 2027-28, que le budget lie aux "unjustified U.S. tariffs" (traduction libre : droits de douane américains injustifiés).

Ce que les chiffres supposent au sujet des droits de douane américains

Le budget n'intègre aucune modification des droits de douane, dans un sens ou dans l'autre. Sa prévision économique est la moyenne du secteur privé, et ces prévisionnistes "generally assumed that tariffs and elevated trade policy uncertainty would persist" (traduction libre : ont généralement supposé que les droits de douane et l'incertitude élevée entourant la politique commerciale persisteraient) et ont estimé que les droits de douane américains actuels réduiraient la croissance du PIB réel du Canada d'environ 0.3 point de pourcentage en 2026 comme en 2027 (annexe 1). Du côté des revenus, la projection suppose que les droits de douane de rétorsion du Canada "remain in place into 2027-28" (traduction libre : restent en vigueur jusqu'en 2027-28).

Ce scénario de base correspond à celui de la banque centrale. Son Rapport sur la politique monétaire d'octobre 2026 maintient les droits de douane constants tels qu'ils étaient le 22 octobre 2026, alors que le droit de douane américain moyen sur les marchandises canadiennes était de 7.5 pour cent et qu'environ 80 pour cent des exportations canadiennes vers les États-Unis y entraient encore en franchise.

Deux dates se situent juste en dehors de ces hypothèses. Le président Donald Trump a publié le 24 août 2026 que les droits de douane sur les véhicules, les pièces et l'acier canadiens passeraient à 50 pour cent le 1er janvier 2027, comme l'a rapporté CBS News et comme Maple l'a exposé dans son article de samedi sur les élections de mi-mandat américaines et l'économie canadienne. Le nouveau Congrès siège deux jours plus tard, le 3 janvier, et l'Accord Canada-États-Unis-Mexique (ACEUM, appelé CUSMA en anglais au Canada et USMCA aux États-Unis) fait désormais l'objet d'un examen conjoint chaque année jusqu'en 2036.

Finances Canada n'a pas publié de scénario tarifaire, mais il a publié les outils pour en chiffrer un. Le tableau A1.16 estime qu'une baisse d'un point de la croissance du PIB réel pendant un an alourdit le déficit de C$5.6 milliards la première année. Selon le calcul de Maple, ramené à un choc de la taille que les prévisionnistes attribuent aux droits de douane actuels, soit 0.3 point de croissance, cela représente environ C$1.7 milliard. Le taux de janvier sur l'automobile et l'acier pourrait se révéler plus bas ou plus élevé, et il n'en existe aucune estimation officielle.

Le scénario défavorable du budget, construit autour de perturbations mondiales de l'approvisionnement, l'incertitude de la politique commerciale américaine étant l'un des canaux, donne une fourchette plus large. La croissance ralentit à 1.0 pour cent en 2027 et le déficit est plus élevé d'environ C$2.2 milliards par année en moyenne. Dans le scénario favorable, porté par un investissement plus élevé, la croissance atteint 2.0 pour cent en 2027 et le déficit diminue d'environ C$3 milliards par année. Un assouplissement des droits de douane américains pousserait vers ce scénario favorable par le même canal, en sens inverse.

Dans les deux scénarios, le ratio de la dette reste à moins d'un point de 40 pour cent du PIB. Ottawa a choisi la taille du déficit. L'ampleur de sa dérive se décidera en partie à Washington, à partir de janvier.