Dakota Gold为Richmond Hill选定半英寸破碎粒度和单一堆浸场

Richmond Hill的设计已经确定。Dakota Gold Corp.在完成预可行性钻探和冶金试验后，于2026年9月28日表示，其南达科他州金矿项目的研究将假设矿石破碎至半英寸，堆放在单一堆浸场上，资源量仅限于氧化矿。

这些选择之所以重要，是因为这是公司首次必须以确定的数字做出决定。2025年7月的评估让Richmond Hill进入市场视野，当时描述的是一个包含多个可能浸出区的概念方案。正在收尾的这项研究描述的是单一作业方案；其后的下一份文件是公司预计于2027年年中完成的可行性研究，这类文件正是建设贷款方据以开展工作的依据。

Homestake矿区私有土地上的开发商

Dakota Gold总部位于南达科他州Lead镇，该镇因Homestake矿而兴起，这座矿山在关闭前产金超过一个世纪。公司将自身定位为一家勘探与开发公司，拥有两个项目，均位于该矿区的私有土地上：一是Richmond Hill，这是公司正推进至投产的露天堆浸项目；二是Maitland，公司正在那里勘探可供地下开采的较高品位金矿。公司股票仅在NYSE American挂牌交易，代码DC，并向美国证券交易委员会提交申报文件。

Richmond Hill的矿权来自Barrick。

Dakota Gold于2021年10月14日签署期权协议，可收购Barrick在该物业中100%的权益。2021年9月7日签署的第二份期权协议涵盖该矿区4,261英亩地表权以及相关设施和数据。2025年2月6日，Barrick将两份期权协议均延期至2028年12月31日，公司须每年支付现金；据公司截至2026年6月30日期间的10-Q，2026年度的款项已经支付。行使期权后，Dakota Gold将完全拥有这片土地。

堆浸是从低品位岩石中回收黄金最简单的方式。破碎后的矿石堆放在铺有防渗衬层的场地上，喷淋稀释的氰化物溶液，溶液渗流过程中溶解黄金。溶液被收集起来，再从中回收黄金。资本开支较低是这种方法的吸引力所在。破碎粒度和矿石类型决定了能回收多少黄金。

2025年评估设定的数字

此后一切进展的基准，是2025年7月7日发布的含现金流初步评估（Initial Assessment with Cash Flow）。初步评估是美国规则允许公司发布的最早期经济研究；它可以纳入推断资源量（确定性最低的类别），工程深度也不及预可行性研究。

这些数字来自公司，出自一份被公司定性为初步评估的研究，属于前瞻性信息。预可行性研究发布时，将以这些数字为衡量标尺。

US$2,350的基准金价低于近期黄金的实际售价，差距很大。加拿大大型生产商Agnico Eagle Mines在2026年10月28日的业绩新闻稿中公布，2026年第三季度实现金价为每盎司US$4,264；这是一家生产商在一个季度的销售价格，并非对Richmond Hill的预测。

两项试验，两个决定

9月28日公布的设计源自公司9月10日报告的冶金试验计划。现已并入SLR International Corporation的Forte Dynamics，以两种破碎粒度对氧化矿和过渡矿的主组合样进行了柱浸试验。柱浸试验是把破碎矿石装入高管中浸出数周，以模拟矿堆。

促成这一决定的结果很简单。在半英寸粒度下，氧化矿的模拟最终金回收率在各矿域平均为80.4%。在一英寸粒度下，平均为75.9%。更细的破碎在电力和设备上花费更多，公司表示将在研究中权衡这些取舍。公司选择了更细的破碎粒度。

试验中表现最好的是角砾岩氧化矿，实验室金浸出率为90.7%至92.0%。过渡矿是从氧化矿向下方硫化矿部分蚀变的岩石，回收率较低，在半英寸粒度下的模拟均值为74.4%。

公司对这些数字的性质说得很清楚。这些均值是各矿域的未加权平均值，是实验室浸出率而非商业回收率预测，计划中的按产量加权回收率将在研究中确定。2025年评估在探明及控制资源量方案中采用了85.1%的金回收率，因此研究最终采用的回收率是会影响其经济性的数字之一。

第二个决定由第一个决定而来。过渡矿约占此前资源量中堆浸矿石的18%，被排除在预可行性研究之外。资源量现在只计氧化矿，公司的定义是氰化浸出与火试金分析之比不低于0.82、总硫含量不超过0.5%。简单地说，这项研究建立在最易浸出的岩石之上。

一个堆浸场取代多个

2025年的概念方案把浸出分散在多个区域。9月28日的新闻稿以单一设施取而代之，其位置大致在2025年方案的第一期范围内。首席执行官Jack Henris表示，这些决定支持更简单的运营配置，并降低岩土工程的复杂性。

单一堆浸场意味着只需设计和报批一套衬层系统和一套溶液收集回路。环节更少，通常是堆浸研究降低建设成本、更易获得融资的途径。预可行性研究将给出这一配置的资本开支和运营成本。

资源量背后有更多钻探

更新后的资源量纳入了2025年和2026年钻探的333个钻孔，总进尺42,791米，公司称钻探数据比此前的估算多出约30%。主计划之后又进行了3,002米的岩土工程钻探，Chism Gulch的第二阶段加密钻探旨在为可行性研究转化剩余的推断资源块。目前有两台钻机正在作业，把推断资源量转化为可行性研究可用作储量的类别。

9月28日公布的最后一批化验结果中，包括18.3米、金品位每吨1.81克的见矿段，按克·米计是该批次中最大的区间。

作为参照，公司自己的表格显示，2025年评估中探明及控制资源量的平均品位为0.566 g/t。该批次中有四个岩土工程钻孔（RH26C-456、RH26C-458、RH26C-461和RH26C-471）未见显著金矿化。

在Maitland，Unionville矿带计划5,578米钻探中最初791米的初步结果包括15.3米、品位1.47 g/t的见矿段。公司已把部分钻探能力调往Richmond Hill，并表示这不会改变其对Maitland的长期看法；公司预计那里的首次资源量计划将于2027年上半年完成。

资金与人事

据公司该季度10-Q，截至2026年6月30日，Dakota Gold的现金及现金等价物为US$99,296,041，2025年12月31日为US$29,686,451。截至2026年6月30日，负债总额为US$4,001,932。

现金增加主要来自2026年2月的一次发行：以每股US$6.08发行12,561,000股，通过BMO Capital Markets和Scotiabank牵头的承销团筹得净额约7,170万美元。

大部分支出用于勘探。截至2026年6月30日的六个月，勘探费用为US$13,022,804，同期净亏损为US$16,812,249。

公司没有收入。其编制基础附注称，管理层认为公司拥有足够资源，可在至少未来一年内履行义务。据同一申报文件封面，截至2026年8月12日，公司已发行股份为134,172,991股。若按2025年评估的资本开支估算建设矿山，所需资金远超现有现金，公司已指定一名高管负责筹措建设融资。

这名高管是Shawn Campbell。公司在2026年7月29日的新闻稿中表示，Robert Quartermain博士将于2026年8月18日卸任首席执行官，继续担任联席董事长；公司称他为最大股东。一年前以总裁兼首席运营官身份加入的Jack Henris出任首席执行官；Campbell负责开发、股东沟通和建设融资；首席法务官Amy Koenig的职责增加了许可审批流程。公司最新发布的9月28日新闻稿列明Henris为首席执行官、总裁兼董事。

2026年11月4日，公司股票在NYSE American收于US$5.71，上涨10.02%，成交1,308,366股；数据为美东时间2026年11月4日16:59从交易所延时行情页读取的收盘数据。公司当天未发布新闻稿。

第四季度将带来什么

公司的时间表很明确。公司预计更新后的资源量和预可行性研究于2026年第四季度发布，可行性研究于2027年年中发布，并表示Richmond Hill最早可能于2029年投产。这些是公司的预测，其新闻稿将其与10-K所列的常规风险挂钩。设计已经敲定，钻探已经完成，截至2026年6月30日的现金足以覆盖正在进行的研究工作。

预可行性研究预计在年底前发布，将为破碎至半英寸的单一氧化矿堆浸场确定矿山服务年限内的回收率和成本；公司预计于2027年年中完成的可行性研究随后跟进。