Dakota Gold retient un concassage à un demi-pouce et une seule aire de lixiviation pour Richmond Hill

Richmond Hill a sa conception. Après avoir terminé ses forages de préfaisabilité et ses essais métallurgiques, Dakota Gold Corp. a indiqué le 28 septembre 2026 que l'étude de son projet aurifère du Dakota du Sud supposera un minerai concassé à un demi-pouce et empilé sur une seule aire de lixiviation en tas, sur une ressource limitée au minerai oxydé.

Ces choix comptent parce que ce sont les premiers que la société a dû faire en chiffres fermes. L'évaluation de juillet 2025 qui a fait connaître Richmond Hill décrivait un concept comportant plusieurs aires de lixiviation possibles. L'étude en voie d'achèvement décrit une seule exploitation, et la suivante, une étude de faisabilité que la société attend à la mi-2027, est le type de document sur lequel travaillent les prêteurs qui financent une construction.

Une société de mise en valeur sur des terrains privés du district de Homestake

Dakota Gold a son siège à Lead, au Dakota du Sud, la ville née autour de la mine Homestake, qui a produit de l'or pendant bien plus d'un siècle avant sa fermeture. La société se décrit comme une société d'exploration et de mise en valeur comptant deux projets, tous deux sur des terrains privés du district : Richmond Hill, un projet de lixiviation en tas à ciel ouvert qu'elle fait progresser vers la production, et Maitland, où elle explore à la recherche d'or à plus forte teneur qui pourrait être exploité sous terre. Ses actions se négocient uniquement à la NYSE American, sous le symbole DC, et elle dépose ses documents auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis.

Les droits sur Richmond Hill passent par Barrick.

Dakota Gold a signé le 14 octobre 2021 une option visant l'acquisition de 100 pour cent de la participation de Barrick dans la propriété. Une deuxième option, signée le 7 septembre 2021, couvre 4,261 acres de droits de surface dans le district, ainsi que des installations et des données. Le 6 février 2025, Barrick a prolongé les deux options jusqu'au 31 décembre 2028, en échange de paiements annuels en espèces qui, selon le 10-Q de la société pour la période close le 30 juin 2026, ont été faits pour 2026. L'exercice des options donne à Dakota Gold la pleine propriété des terrains.

Une mine à lixiviation en tas est la façon la plus simple de récupérer l'or d'une roche à faible teneur. Le minerai concassé est empilé sur une aire étanche et arrosé d'une solution diluée de cyanure qui dissout l'or en s'infiltrant. La solution est recueillie et l'or en est extrait. Un coût en capital peu élevé fait l'attrait de la méthode. La taille de la roche concassée et le type de minerai déterminent la part de l'or qui est récupérée.

Les chiffres fixés par l'évaluation de 2025

La référence pour tout ce qui a suivi est l'évaluation initiale avec flux de trésorerie (Initial Assessment with Cash Flow) publiée le 7 juillet 2025. Une évaluation initiale est la première étude économique que les règles américaines permettent à une société de publier; elle peut inclure des ressources présumées, la catégorie la moins certaine, et comporte moins d'ingénierie qu'une étude de préfaisabilité.

Ces chiffres sont ceux de la société, tirés d'une étude qu'elle a qualifiée d'évaluation initiale, et ils sont prospectifs. C'est à cette aune que l'étude de préfaisabilité sera mesurée lorsqu'elle sera publiée.

Le prix de base de US$2,350 est bien inférieur à celui auquel l'or s'est vendu. Agnico Eagle Mines, un grand producteur canadien, a déclaré un prix réalisé de l'or de US$4,264 l'once pour le troisième trimestre de 2026 dans son communiqué de résultats du 28 octobre 2026; il s'agit du prix de vente d'un producteur pour un trimestre, non d'une prévision pour Richmond Hill.

Deux essais, deux décisions

La conception annoncée le 28 septembre découle d'un programme métallurgique dont la société a fait état le 10 septembre. Forte Dynamics, qui fait désormais partie de SLR International Corporation, a mené des essais en colonne sur des composites maîtres de minerai oxydé et de minerai de transition à deux granulométries de concassage. Un essai en colonne est un grand tube de minerai concassé lixivié pendant des semaines pour imiter un tas.

Le résultat qui a mené à la décision se résume simplement. À un demi-pouce, la récupération ultime modélisée de l'or pour le minerai oxydé s'établissait en moyenne à 80.4 pour cent sur l'ensemble des domaines. À un pouce, elle était en moyenne de 75.9 pour cent. Un concassage plus fin coûte davantage en énergie et en équipement, et la société a indiqué que ces arbitrages seraient conciliés dans l'étude. Elle a choisi le concassage le plus fin.

Le meilleur matériau du programme était l'oxyde de brèche, qui a donné des extractions d'or de 90.7 à 92.0 pour cent en laboratoire. Le minerai de transition, une roche partiellement altérée entre l'oxyde et le minerai sulfuré sous-jacent, a moins bien répondu, avec une moyenne modélisée de 74.4 pour cent à un demi-pouce.

La société a été précise sur la nature de ces chiffres. Les moyennes sont des moyennes non pondérées entre domaines, des extractions de laboratoire plutôt qu'une prévision de récupération commerciale, et la récupération pondérée selon la production prévue sera fixée dans l'étude. L'évaluation de 2025 retenait une récupération de l'or de 85.1 pour cent dans son plan sur ressources mesurées et indiquées; la récupération que l'étude adoptera est donc l'un des chiffres qui feront bouger ses paramètres économiques.

La deuxième décision a découlé de la première. Le minerai de transition, soit environ 18 pour cent du matériau destiné à la lixiviation en tas dans la ressource précédente, est exclu de l'étude de préfaisabilité. La ressource ne compte plus que l'oxyde, que la société définit par un rapport cyanure/essai pyrognostique d'au moins 0.82 et une teneur totale en soufre d'au plus 0.5 pour cent. Concrètement, l'étude repose sur la roche qui se lixivie le mieux.

Une seule aire au lieu de plusieurs

Le concept de 2025 répartissait la lixiviation sur plusieurs aires. Le communiqué du 28 septembre les remplace par une seule installation, située pour l'essentiel dans la première phase du plan de 2025. Jack Henris, le chef de la direction, a déclaré que ces décisions favorisent une configuration d'exploitation plus simple et réduisent la complexité géotechnique.

Une seule aire signifie un seul système de géomembrane et un seul circuit de collecte de la solution à concevoir et à faire autoriser. Moins de pièces mobiles, c'est la voie habituelle par laquelle une étude de lixiviation en tas devient moins coûteuse à construire et plus facile à financer. L'étude de préfaisabilité chiffrera les coûts en capital et d'exploitation de cette configuration.

Plus de forage sous la ressource

La ressource mise à jour intègre 333 sondages forés en 2025 et 2026, totalisant 42,791 mètres, ce qui représente selon la société environ 30 pour cent de données de forage de plus que l'estimation précédente. Un forage géotechnique supplémentaire de 3,002 mètres a suivi le programme principal, et le forage de définition de la phase 2 à Chism Gulch vise à convertir les blocs présumés restants en vue de l'étude de faisabilité. Deux foreuses travaillent actuellement à convertir des ressources présumées dans les catégories qu'une étude de faisabilité peut utiliser comme réserves.

Les derniers résultats d'analyse publiés le 28 septembre comprenaient 18.3 mètres à une teneur de 1.81 gramme d'or par tonne, le plus important intervalle du lot en grammes-mètres.

À titre de comparaison, le tableau de la société donne une teneur moyenne mesurée et indiquée de 0.566 g/t dans l'évaluation de 2025. Quatre sondages géotechniques du lot (RH26C-456, RH26C-458, RH26C-461 et RH26C-471) n'ont révélé aucune minéralisation aurifère significative.

À Maitland, les premiers résultats des 791 premiers mètres d'une campagne prévue de 5,578 mètres sur la zone Unionville comprenaient 15.3 mètres à 1.47 g/t. La société a déplacé une partie de sa capacité de forage vers Richmond Hill et a précisé que cela ne change pas sa vision à long terme de Maitland; elle prévoit que le programme menant à une première ressource y sera terminé au premier semestre de 2027.

L'argent et les personnes

Dakota Gold disposait d'une trésorerie et d'équivalents de trésorerie de US$99,296,041 au 30 juin 2026, selon son 10-Q pour le trimestre, contre US$29,686,451 au 31 décembre 2025. Le passif total s'élevait à US$4,001,932 au 30 juin 2026.

L'essentiel de la hausse de la trésorerie provient d'un placement de 12,561,000 actions à US$6.08 en février 2026, qui a rapporté un produit net d'environ US$71.7 millions par l'entremise d'un syndicat dirigé par BMO Marchés des capitaux et la Banque Scotia.

La plus grande partie des dépenses va à l'exploration. Les frais d'exploration pour les six mois clos le 30 juin 2026 se sont élevés à US$13,022,804, sur une perte nette de US$16,812,249 pour le semestre.

La société n'a aucun revenu. Sa note sur la base d'établissement indique que la direction estime disposer de ressources suffisantes pour faire face à ses obligations pendant au moins la prochaine année. Elle comptait 134,172,991 actions en circulation au 12 août 2026, selon la page couverture du même dépôt. Construire une mine selon l'estimation de capital de l'évaluation de 2025 exigerait bien plus que la trésorerie disponible, et la société a confié la recherche du financement de construction à un dirigeant nommément désigné.

Ce dirigeant est Shawn Campbell. Dans un communiqué daté du 29 juillet 2026, la société a annoncé que le Dr Robert Quartermain quitterait ses fonctions de chef de la direction le 18 août 2026 et demeurerait coprésident du conseil; la société le présente comme son principal actionnaire. Jack Henris, arrivé un an plus tôt comme président et chef de l'exploitation, est devenu chef de la direction; M. Campbell a pris en charge la mise en valeur, les relations avec les actionnaires et le financement de la construction; Amy Koenig, cheffe des affaires juridiques, a ajouté les processus d'autorisation à son rôle. Le communiqué du 28 septembre, le plus récent publié par la société, présente M. Henris comme chef de la direction, président et administrateur.

L'action a clôturé à US$5.71 à la NYSE American le 4 novembre 2026, en hausse de 10.02 pour cent sur un volume de 1,308,366 actions, selon les données de fin de séance lues à 16 h 59 HE le 4 novembre 2026 sur la page de cotation différée de la Bourse. La société n'a publié aucun communiqué ce jour-là.

Ce que réserve le quatrième trimestre

Le calendrier de la société est explicite. Elle prévoit la ressource mise à jour et l'étude de préfaisabilité au quatrième trimestre de 2026, l'étude de faisabilité à la mi-2027, et a indiqué qu'une production à Richmond Hill serait possible dès 2029. Ce sont ses projections, et ses communiqués les rattachent aux risques habituels exposés dans son 10-K. La conception est arrêtée, les forages sont terminés, et la trésorerie au 30 juin 2026 couvre les travaux d'étude en cours.

L'étude de préfaisabilité, attendue avant la fin de l'année, fixera la récupération et les coûts sur la durée de vie de la mine pour une seule aire de minerai oxydé concassé à un demi-pouce, et l'étude de faisabilité que la société attend à la mi-2027 suivra.