Wie Kanada das Kupfer verkauft, das seine Minen aus dem Boden holen

Mitglieder der United Steelworkers Local 7619 sind am Samstagmorgen, 24. Oktober 2026, bei Highland Valley Copper nahe Logan Lake in British Columbia in den Streik getreten. Teck Resources, dem die Mine vollständig gehört, erklärte am selben Tag, der Betrieb laufe mit reduzierter Kapazität weiter und die Auswirkung auf die Produktion hänge davon ab, wie lange der Arbeitskampf dauert.

Highland Valley ist nach der Beschreibung von Natural Resources Canada die größte Kupfermine des Landes. Sie förderte 2025 laut den Produktionstabellen in Tecks Bericht zum zweiten Quartal 127,100 Tonnen Kupfer. Der U.S. Geological Survey schätzt, dass alle kanadischen Minen zusammen in jenem Jahr rund 500,000 Tonnen produzierten. Eine einzige Mine trägt damit etwa ein Viertel der nationalen Menge.

Der Streik reicht über Teck hinaus, weil Kanada sein Kupfer auf eine bestimmte Weise verkauft. Der größte Teil verlässt das Land als Konzentrat, und der Preis, den eine kanadische Mine erhält, hängt von zwei Größen ab, die sie nicht selbst bestimmt: dem Börsenpreis für Kupfer und dem, was eine Hütte für die Verarbeitung von Konzentrat zu Metall verlangt. Beide haben sich in diesem Jahr stark bewegt.

Ein Viertel der kanadischen Förderung stammt aus einem Tal

Kanadas Kupfer konzentriert sich auf British Columbia. Natural Resources Canada (NRCan) beziffert die Minenproduktion 2024 auf 514,582 Tonnen und ordnet 48.3 Prozent davon British Columbia zu. Quebec sowie Newfoundland and Labrador folgen mit großem Abstand, und NRCan fasst die übrigen Provinzen ohne Aufschlüsselung zusammen.

Die nationale Zahl sinkt seit einem Jahrzehnt. NRCan zufolge lag die Förderung 2024 um 26.2 Prozent unter den 697,322 Tonnen von 2015, trotz eines Anstiegs gegenüber 2023. Kanada stand 2024 weltweit an zwölfter Stelle, mit etwa 2 Prozent des Minenangebots. Chile, der größte Produzent, förderte 2025 nach Schätzung des U.S. Geological Survey 5.3 Millionen Tonnen.

Der oben genannte Anteil von Highland Valley vergleicht zwei Zahlen aus demselben Jahr, 2025, aber von verschiedenen Herausgebern: Tecks gemeldete Tonnage und die USGS-Schätzung für Kanada. NRCan hat seine nationale Zahl für 2025 noch nicht veröffentlicht.

Der Tarifvertrag der Mine lief am 30. September 2026 aus. Teck teilte am 21. Oktober mit, es habe eine Streikankündigung erhalten und die Gewerkschaft könne ab 8:00 Uhr pazifischer Zeit am 24. Oktober handeln. In der Mitteilung vom Tag des Streikbeginns erklärte Teck, seine Notfallpläne gäben Sicherheit und Umweltmanagement Vorrang, und das Unternehmen strebe einen Tarifvertrag an, der für die Beschäftigten fair und angemessen ist und die dauerhafte Tragfähigkeit des Betriebs stützt. Die Verhandlungskommission der Gewerkschaft sagte dem Lokalsender CFJC, sie habe alles getan, um einen Konflikt zu vermeiden, und fordere wettbewerbsfähige Löhne, bessere Renten und Maßnahmen bei der Personalausstattung. Ein Termin für weitere Gespräche ist nicht veröffentlicht.

Eine Produktionsänderung stand schon vor jedem Arbeitskampf in Tecks Planung. Im Juli erklärte das Unternehmen, es erwarte bei Highland Valley gegen Ende des dritten Quartals und im gesamten vierten Quartal einen geringeren Mühlendurchsatz und geringere Ausbringung, weil die Anlage weniger Erz aus der Grube Lornex und mehr aus den Gruben Bethlehem und Highmont verarbeitet. Die Ausbringung ist der Anteil des Kupfers im Erz, den die Anlage gewinnt.

Das meiste Kupfer geht außer Landes, bevor es Metall ist

Ein Konzentrat ist das Produkt, das eine Mine verschickt: Erz, das fein gemahlen und flotiert wurde, bis die Kupferminerale einen großen Teil davon ausmachen, mit Schwefel, Eisen und Gestein noch darin. Um daraus Kupferkathoden zu machen, die raffinierten Platten, die an den Börsen gehandelt werden, braucht es eine Hütte und eine Raffinerie.

Kanada hat davon wenig. NRCan führt eine primäre Kupferhütte mit Raffinerie im Land auf, in Quebec, sowie zwei weitere Standorte in Ontario und Newfoundland and Labrador, die bei der Verarbeitung anderer Metalle begrenzte Mengen raffiniertes Kupfer erzeugen. Die Handelszahlen folgen daraus.

Die Konzentratexporte waren mehr als doppelt so viel wert wie die raffinierten, und sie gingen über den Pazifik. Das raffinierte Metall ging nach Süden. Der U.S. Geological Survey nennt Kanada als Herkunft von mehr als 99 Prozent der amerikanischen Importe von Kupfererz und -konzentrat und von 16 Prozent der Importe von raffiniertem Kupfer.

Die amerikanische Nachfrage nach importiertem Metall sprang 2025 nach oben. Der USGS schätzt, dass sich die US-Importe von raffiniertem Kupfer gegenüber 2024 fast verdoppelten, auf 1.7 Millionen Tonnen, und führt den höheren New Yorker Preis jenes Jahres auf Unsicherheit über die Umsetzung von Zöllen auf US-Importe von Kupfermaterialien zurück.

Was eine Mine für ihr Konzentrat bezahlt bekommt

Eine Kupfermine verkauft kein Kupfer zum Bildschirmpreis. Sie verkauft Konzentrat an eine Hütte oder einen Händler, und die Rechnung entsteht in drei Schritten. Der Käufer bezahlt das im Konzentrat enthaltene Kupfer, abzüglich eines vertraglich vereinbarten Anteils, den er behält; der Rest heißt bezahlbares Kupfer (payable copper). Davon zieht er eine Behandlungsgebühr für das Verhütten jeder Tonne Konzentrat und eine Raffinationsgebühr für jedes raffinierte Pfund Kupfer ab, zusammen TC/RCs genannt. Der Preis selbst wird meist bei der Verschiffung vorläufig festgesetzt und später abgerechnet, gegen den Börsendurchschnitt eines vereinbarten Zeitraums.

Tecks eigene Bilanz zeigt, wie viel Geld in diesem letzten Schritt steckt. Zum 30. Juni 2026 meldete Teck ausstehende Kupferforderungen über 270 Millionen bezahlbare Pfund, bewertet zu einem vorläufigen Preis von US$6.07 je Pfund. Das sind rund US$1.64 Milliarden Kupfer, dessen endgültiger Preis zum Quartalsende noch offen war. Jede Bewegung des Abrechnungspreises um US$0.10 je Pfund verändert den Wert dieser Pfund um etwa US$27 Millionen, vor der endgültigen Anpassung, die Teck bei der Abrechnung bucht.

Die Gebühren sind der Teil der Rechnung, der sich in diesem Jahr am stärksten bewegt hat.

Den Hütten ging das Konzentrat aus

In seinem Bericht zum zweiten Quartal beschrieb Teck den Markt für Kupferkonzentrat als sehr angespannt, mit Spot-Behandlungs- und Raffinationsgebühren auf neuen Rekordtiefs. Das Unternehmen nannte zwei Gründe. Das weltweite Minenangebot an Konzentrat blieb hinter dem zurück, was die Hütten verarbeiten konnten, sodass ihre Auslastung unter dem Durchschnitt des vergangenen Jahrzehnts lag. Zudem hatten die Hütten einen wirtschaftlichen Anreiz, die Produktion zu maximieren, um den Verkauf von Schwefelsäure, einem Nebenprodukt der Verhüttung, zu steigern, und waren bereit, niedrigere Behandlungsgebühren zu akzeptieren, um Rohstoff zu sichern. Teck meldete, dass die Verarbeitungsgebühren der Kupferhütten über seine Betriebe hinweg im zweiten Quartal 2026 negativ waren; die Abzüge, die normalerweise von der Rechnung einer Mine abgehen, wurden damit unter dem Strich zu einer Gutschrift.

Der Börsenpreis bewegte sich in dieselbe Richtung. Teck berichtete, dass der Kupferpreis an der London Metal Exchange im zweiten Quartal 2026 durchschnittlich US$6.05 je Pfund betrug, 40.0 Prozent mehr als im Vorjahresquartal. Der USGS beziffert den durchschnittlichen LME-Kassapreis 2025 auf US$4.40 je Pfund.

Für eine kanadische Mine, die Konzentrat verkauft, erhöhen beide Veränderungen den Erlös je verschifftem Pfund Kupfer. Für Kanadas einzige primäre Hütte wirken dieselben Bedingungen in die Gegenrichtung, denn Behandlungs- und Raffinationsgebühren sind das, was eine Hütte für ihre Verarbeitung verdient. Das Land steht in dieser Verhandlung überwiegend auf der Seite der Minen. Nach Tecks Beschreibung des zweiten Quartals ist das die Seite, die die Bedingungen begünstigten.

Ein Streik bei Highland Valley entzieht einem Markt Konzentrat, der schon knapp war. Teck hat den Produktionsausfall nicht beziffert.

Wo das nächste Kupfer unter kanadischer Kontrolle entsteht

Die nächste Phase von Highland Valley ist bereits im Bau. Im Juli 2025 genehmigte Teck den Bau der Laufzeitverlängerung der Mine, die den Betrieb nach Angaben des Unternehmens von 2028 bis 2046 bei durchschnittlich rund 132,000 Tonnen Kupfer pro Jahr fortführen soll. Tecks Bericht zum zweiten Quartal bestätigte die Kapitalschätzung von C$2.1 Milliarden bis C$2.4 Milliarden, bei nahezu abgeschlossener Detailplanung.

Die zweite Kupferentscheidung der Woche fiel in Arizona. Am 21. Oktober 2026 genehmigten Hudbay Minerals und Mitsubishi Corporation den Bau von Copper World in Pima County, Arizona, worüber Maple am 22. Oktober in Hudbay and Mitsubishi Approve a US$2.07 Billion Copper World Mine in Arizona berichtete. Hudbay bezifferte das anfängliche Wachstumskapital auf US$2.07 Milliarden und erwartet im ersten Jahrzehnt seines Basisszenarios eine durchschnittliche Förderung von 102,000 Tonnen Kupfer pro Jahr. Die erste Produktion ist für die zweite Jahreshälfte 2029 geplant. Die Anlage des Basisszenarios ist eine Aufbereitung, die Kupfer- und Molybdänkonzentrat erzeugt. Eine Konzentrat-Laugungsanlage, die in Arizona Kupferkathoden herstellen würde, beschrieb Hudbay als genehmigte künftige Option, über deren Bau es noch nicht entschieden hat.

Hudbays kanadisches Kupfer stammt aus den Snow-Lake-Betrieben in Manitoba und der Mine Copper Mountain in British Columbia. Neben die nationalen Zahlen gestellt, zeigt die Entscheidung, wo ein Teil des neuen Kupfers unter der Kontrolle kanadischer Unternehmen entsteht. Kanadas Minenförderung ist seit 2015 gesunken, und das Konzentrat von Copper World wird in Arizona erzeugt.

Der Bericht am Donnerstag und die nationale Zahl

Teck veröffentlicht seine Ergebnisse zum dritten Quartal vor Börseneröffnung an der TSX am Donnerstag, 29. Oktober 2026, mit einem Webcast um 8:00 Uhr pazifischer Zeit, wie aus seiner Mitteilung vom 6. Oktober hervorgeht. Das Quartal endete am 30. September, daher enthält keine der Produktionszahlen den Streik; die Veröffentlichung ist der erste planmäßige Anlass für Teck, den Streik neben seiner Kupferprognose für 2026 von 455,000 bis 530,000 Tonnen zu erörtern, die es im Juli unverändert ließ.

Die nächste nationale Produktionszahl von NRCan wird zeigen, wo 2025 tatsächlich im Vergleich zur USGS-Schätzung lag. Das vierte Quartal entscheidet sich bei Highland Valley, an der Dauer des Streiks, und in den Hüttenverträgen, die bestimmen, was jedes Pfund kanadischen Konzentrats wert ist.