Teck berichtet am Donnerstag: Streik in der Mine hinter 30 Prozent des Kupfers im ersten Halbjahr

Teck Resources legt seine Ergebnisse für das dritte Quartal am Donnerstag, dem 29. Oktober 2026, vor Börsenbeginn vor. Das Quartal, das sie abdecken, endete am 30. September 2026, mehr als drei Wochen bevor die Beschäftigten von Highland Valley Copper, der Mine in British Columbia, die Teck als größte Kupfermine Kanadas bezeichnet, in den Streik traten.

Teck gab am Samstag, dem 24. Oktober 2026, bekannt, dass der Streik von United Steelworkers (USW) Local 7619 begonnen habe und dass "operations are currently continuing at a reduced capacity" (sinngemäß: der Betrieb läuft derzeit mit verringerter Kapazität weiter). Das Unternehmen erklärte, die Auswirkung auf seine Gesamtproduktion hänge davon ab, wie lange der Arbeitskampf dauere, seine Notfallpläne gäben Sicherheit und Umweltmanagement Vorrang, und es sei entschlossen, einen Tarifvertrag zu erreichen, der für die Beschäftigten fair und angemessen sei und die dauerhafte Tragfähigkeit des Betriebs stütze.

Teck ist ein Kupfer- und Zinkproduzent mit Sitz in Vancouver. Sein Kupfer stammt aus Quebrada Blanca (QB) im Norden Chiles, aus Carmen de Andacollo in Zentralchile, aus Highland Valley Copper (HVC) im südlichen Zentrum von British Columbia und aus seinem Anteil an der Mine Antamina in Peru. Zink baut Teck bei Red Dog in Alaska ab und raffiniert es in Trail in British Columbia. Seit September 2025 arbeitet das Unternehmen auf das hin, was beide Unternehmen eine Fusion unter Gleichen mit Anglo American plc nennen; daraus soll Anglo Teck mit Hauptsitz in Vancouver entstehen.

Die Class-B-Aktien schlossen am Freitag, dem 23. Oktober 2026, an der TSX bei C$82.68, ein Plus von 0.12 Prozent im Tagesverlauf, laut den am 25. Oktober abgerufenen Tagesenddaten von TMX Money.

Das Quartal endete, bevor der Streik begann

Die Zahlen vom Donnerstag umfassen den Zeitraum vom 1. Juli bis zum 30. September 2026. Jede Tonne, die Highland Valley für diesen Zeitraum meldet, wurde vor jeder Streikmaßnahme produziert, auch wenn der Bericht selbst erst am fünften Streiktag erscheint.

Teck erklärte in seiner Mitteilung vom 21. Oktober 2026, der Tarifvertrag für HVC sei am 30. September 2026, dem letzten Tag des Quartals, ausgelaufen, und die Gewerkschaft könne ab dem Morgen des 24. Oktober in den Streik treten. The Canadian Press berichtete, es habe sich um eine 72-Stunden-Ankündigung gehandelt und die Ortsgruppe vertrete rund 1,200 Beschäftigte der Mine. Die Mitteilung von Teck vom 24. Oktober meldete den Beginn des Streiks, am ersten Tag, den die Ankündigung zuließ.

Die Mitteilung von Teck vom 24. Oktober verknüpft den Streik mit der Prognose. Unter ihren zukunftsgerichteten Punkten führt die Mitteilung "the potential impact of the strike on production and previously issued guidance" (sinngemäß: die mögliche Auswirkung des Streiks auf die Produktion und auf die zuvor veröffentlichte Prognose) auf. Der Donnerstag ist die erste planmäßige Gelegenheit, bei der das Unternehmen diese Auswirkung mit den Zahlen eines vollen Quartals daneben erörtern kann.

Weder die Mitteilungen von Teck noch der Bericht von The Canadian Press nennen die Verhandlungspunkte. Die veröffentlichte Position von Teck ist sein Bekenntnis zu einer fairen und angemessenen Vereinbarung.

Highland Valleys Platz in Tecks Kupferbilanz

Teck hält 100 Prozent an Highland Valley Copper, rund 17 Kilometer westlich von Logan Lake, wo Kupfer- und Molybdänkonzentrat produziert wird. Ein Konzentrat ist das gemahlene und flotierte Produkt, das eine Mine an eine Hütte liefert, weit reicher an Metall als das Erz, aus dem es stammt. HVC produzierte 2025 laut den Prognosetabellen im Bericht von Teck zum zweiten Quartal 127,100 Tonnen Kupfer.

Die Mine hatte ein starkes erstes Halbjahr. Teck meldete für HVC im zweiten Quartal eine Produktion von 42,800 Tonnen, gestützt auf höheren Mühlendurchsatz, höhere Erzgehalte und bessere Ausbringung, als weicheres Erz aus der Grube Lornex durch die Anlage lief. In den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2026 produzierte HVC 83,000 Tonnen, rund 30 Prozent der Gesamtmenge von Teck.

Die Tabelle stellt das erste Halbjahr jedes Betriebs seiner Prognose für 2026 gegenüber, die der Bericht vom 22. Juli 2026 unverändert ließ.

Die Zahl für Antamina ist die Gesamtmenge des Unternehmens abzüglich der drei anderen Betriebe. Bergwerke produzieren nicht in gleichmäßigen Hälften, und Teck erwartet, dass etwas niedrigere Erzgehalte bei QB im zweiten Halbjahr durch höheren Durchsatz ausgeglichen werden; die letzte Spalte zeigt also nur, wo jede Mine zur Jahresmitte stand, und nicht mehr. Nach diesen Zahlen war HVC zu Beginn des dritten Quartals weiter in seine Spanne vorgedrungen als jeder andere Betrieb von Teck.

Die Mine steckt zudem mitten in einem langen Ausbau. Im Juli 2025 genehmigte Teck den Bau der Lebensdauerverlängerung von HVC, die den Betrieb laut Teck von 2028 bis 2046 bei durchschnittlich rund 132,000 Tonnen Kupfer pro Jahr verlängern würde. Der Bericht zum zweiten Quartal beließ die Investitionsschätzung bei C$2.1 Milliarden bis C$2.4 Milliarden, die zwischen 2025 und 2028 ausgegeben werden, und die Detailplanung war zu rund 95 Prozent abgeschlossen.

Quebrada Blanca und die übrigen Punkte, die Teck für das Quartal angesetzt hat

QB hat die größte Prognosespanne im Unternehmen. Teck meldete für das zweite Quartal 55,800 Tonnen und sprach vom dritten Quartal in Folge mit stabiler Betriebsleistung. Die Ausbringung lag bei 83.3 Prozent. Die Ausbringung ist der Anteil des Kupfers im Erz, den die Anlage im Konzentrat auffängt, ein höherer Wert bedeutet also mehr Metall aus demselben Gestein.

Die zweite maßgebliche Größe bei QB ist ein Bauzeitplan. Die Tailings-Anlage (tailings management facility) ist das technisch angelegte Lager für Tailings, das fein gemahlene Gestein, das nach der Flotation des Kupfers übrig bleibt. Im Juli erklärte Teck, Rock Bench 5 sei fertiggestellt und eine sekundäre Zyklonstation, von der das Unternehmen eine bessere Sandablagerung erwartet, solle im vierten Quartal 2026 folgen. Zudem prüfte Teck, Rock Bench 6 bereits 2026 statt 2027 zu bauen, bei zusätzlichen Investitionen von rund US$100 Millionen in jenem Jahr.

Zwei weitere Punkte fallen in das Quartal, über das Teck am Donnerstag berichtet. Der Betrieb von Carmen de Andacollo wurde am 17. Juli 2026 nach schweren Unwettern in Chile teilweise ausgesetzt, und Teck erklärte fünf Tage später, seine Prognose für die Mine bleibe unverändert. Für die Verkäufe von Zink in Konzentrat bei Red Dog lag die Prognose für das Quartal bei 220,000 bis 270,000 Tonnen, entsprechend der üblichen Saisonalität dieser Verkäufe.

Der chilenische Winter traf mindestens einen großen Nachbarn. Anglo American bestätigte in seinem Produktionsbericht zum dritten Quartal am 20. Oktober seine Kupferprognose für 2026 von 700,000 bis 760,000 Tonnen, und Reuters schrieb in einem von Mining Weekly übernommenen Bericht, Schnee in Chile habe dieses Quartal belastet. Die chilenischen Minen von Anglo sind eigenständige Betriebe, der Vergleich zeigt also nur, dass das Wetter zum chilenischen dritten Quartal gehörte. Die eigenen Zahlen von QB kommen mit dem Bericht von Teck am Donnerstag.

Der Ausgangspunkt: die Finanzzahlen des zweiten Quartals

Teck geht aus einem starken zweiten Quartal in den Donnerstag. Teck meldete für das zweite Quartal 2026 einen Umsatz von C$3,605 Millionen, nach C$2,023 Millionen ein Jahr zuvor. Das bereinigte EBITDA, das Maß von Teck für das operative Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen ohne die Posten, die das Unternehmen als außergewöhnlich behandelt, lag bei C$2.2 Milliarden. Der den Aktionären zurechenbare Gewinn betrug C$854 Millionen.

Die Kupferproduktion lag 25 Prozent über dem Vorjahreswert, und auch der von Teck erzielte Preis war höher. Teck erzielte im zweiten Quartal US$6.09 je Pfund, gegenüber US$4.36 ein Jahr zuvor; der Durchschnitt der London Metal Exchange für das Quartal lag bei US$6.05.

Die Kosten bewegten sich in die andere Richtung. Die Netto-Cash-Stückkosten von Teck für Kupfer, also die Barkosten für die Produktion eines Pfunds nach Anrechnung von Nebenproduktverkäufen wie Molybdän und Gold, lagen bei US$1.64 je Pfund, nach US$2.02 ein Jahr zuvor und unter der Prognosespanne für 2026 von US$1.85 bis US$2.20.

Die Bilanz ist die vom Juni, die jüngste, die Teck eingereicht hat. Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente beliefen sich zum 30. Juni 2026 auf C$6,052 Millionen. Die Schulden und Leasingverbindlichkeiten betrugen zum 30. Juni 2026 C$4,808 Millionen, was nach der eigenen Berechnung von Teck zu diesem Datum eine Nettokassenposition (Net Cash) von C$1,244 Millionen ergab. Teck meldete zum 30. Juni 2026 eine Liquidität von C$10.3 Milliarden.

Teck beschloss im zweiten Quartal seine reguläre Dividende von C$0.125 je Aktie. Seit dem 25. Juli 2025 hat das Unternehmen keine Aktien zurückgekauft, weil die Fusionsvereinbarung Rückkäufe beschränkt.

Die Fusion wartet auf eine Behörde

Die Bedingungen stehen seit September 2025 fest. In ihrer Ankündigung vom 8. September 2025 beschrieben die Unternehmen Anglo Teck als "a global critical minerals champion and top five global copper producer, headquartered in Canada," (sinngemäß: globaler Champion für kritische Mineralien, einer der fünf größten Kupferproduzenten, Sitz in Kanada) und bezifferten den erwarteten jährlichen Vorsteuervorteil der Zusammenlegung auf rund US$800 Millionen bis Ende des vierten Jahres nach Vollzug. Jede Teck-Aktie soll in 1.3301 Anglo-American-Aktien getauscht werden; danach hielten die Aktionäre von Anglo American rund 62.4 Prozent des fusionierten Unternehmens, die von Teck rund 37.6 Prozent. Anglo American soll den eigenen Aktionären eine Sonderdividende von rund US$4.5 Milliarden zahlen. Die Teck-Aktionäre stimmten der Fusion am 9. Dezember 2025 zu, Ottawa genehmigte sie am 15. Dezember 2025 nach dem Investment Canada Act.

Der Bericht von Teck zum zweiten Quartal hielt fest, die Fusion stehe weiterhin unter den üblichen Vollzugsbedingungen, darunter behördliche Genehmigungen. Teck erklärte am 1. September 2026, der Vollzug erfolge am elften Handelstag, nachdem die verbleibenden Bedingungen erfüllt sind oder auf sie verzichtet wurde. Bis dahin berichtet Teck als eigenständiger Emittent nach eigenem Zeitplan.

Der Bericht von Anglo American vom 20. Oktober nannte die chinesische Kartellbehörde als "the final outstanding regulatory milestone required for completion" (sinngemäß: der letzte noch ausstehende regulatorische Meilenstein, der für den Vollzug erforderlich ist) und erklärte, der erwartete Vollzug bis März 2027 sei unverändert. Reuters berichtete am 2. Oktober in einem von GBM übernommenen Artikel unter Berufung auf drei nicht namentlich genannte Personen, die Behörde habe Anglo American aufgefordert, sich zu stetigen Lieferungen von Kupferkonzentrat nach China zu verpflichten; Anglo American sagte Reuters, man komme gut voran, und Teck lehnte eine Stellungnahme ab. Keines der beiden Unternehmen hat die Bedingungen einer solchen Verpflichtung veröffentlicht.

Was der Bericht vom Donnerstag abdeckt

Das dritte Quartal von Teck war 24 Tage vor Beginn des Streiks abgeschlossen, daher misst keine Zahl des dritten Quartals den Streik. Jede Produktion, die er kostet, fällt nach dem 30. September an, und ein Termin für weitere Gespräche ist nicht veröffentlicht.

Die Spanne des Unternehmens wurde vor dem Streik festgelegt, im Juli unverändert gelassen und von Teck selbst als etwas benannt, das der Streik beeinflussen könnte. Ob sich die Spanne bewegt, liegt am Donnerstag bei Teck.

Das Quartal klärt zudem Punkte, die Teck im Juli angesprochen hatte: wie sich Carmen de Andacollo vom Wetter erholte, ob sich Erzgehalte und Durchsatz bei QB wie erwartet entwickelten, ob Rock Bench 6 im Jahr 2026 gebaut wird und wo die Verkäufe von Red Dog innerhalb ihrer Prognosespanne landeten.

Die anstehenden Termine

Teck veröffentlicht seine Ergebnisse am Donnerstag, dem 29. Oktober 2026, vor Handelsbeginn an der TSX und hält seinen Webcast um 8:00 Uhr Pacific Time, 11:00 Uhr Eastern Time. Die Zyklonstation bei QB ist für das vierte Quartal vorgesehen. Das Vollzugsziel von Anglo American für die Fusion ist März 2027, nach der chinesischen Prüfung. Die Dauer des Streiks bei Highland Valley entscheidet sich in den Gesprächen zwischen Teck und USW Local 7619.