Teck publie jeudi: grève à la mine qui a fourni 30 pour cent de son cuivre au premier semestre

Teck Resources publie ses résultats du troisième trimestre avant l'ouverture des marchés le jeudi 29 octobre 2026. Le trimestre visé a pris fin le 30 septembre 2026, plus de trois semaines avant que les travailleurs de Highland Valley Copper, la mine de Colombie-Britannique que Teck présente comme la plus grande mine de cuivre du Canada, se mettent en grève.

Teck a annoncé le samedi 24 octobre 2026 que la grève de la section locale 7619 du Syndicat des Métallos (United Steelworkers, USW) avait commencé et que "operations are currently continuing at a reduced capacity" (traduction libre: les activités se poursuivent actuellement à capacité réduite). La société a précisé que l'effet sur sa production globale dépendrait de la durée du conflit de travail, que ses plans d'urgence donnent la priorité à la sécurité et à la gestion environnementale, et qu'elle s'engage à conclure une convention collective juste et raisonnable pour les employés, qui soutienne la viabilité de l'exploitation à long terme.

Teck est un producteur de cuivre et de zinc établi à Vancouver. Son cuivre provient de Quebrada Blanca (QB), dans le nord du Chili, de Carmen de Andacollo, dans le centre du Chili, de Highland Valley Copper (HVC), dans le centre-sud de la Colombie-Britannique, et de sa participation dans la mine Antamina, au Pérou. Elle extrait du zinc à Red Dog, en Alaska, et le raffine à Trail, en Colombie-Britannique. Depuis septembre 2025, elle travaille à ce que les deux sociétés appellent une fusion entre égaux avec Anglo American plc, qui formerait Anglo Teck, dont le siège serait à Vancouver.

Les actions de catégorie B ont clôturé à C$82.68 à la Bourse de Toronto (TSX) le vendredi 23 octobre 2026, en hausse de 0.12 pour cent sur la séance, selon les données de fin de journée de TMX Money consultées le 25 octobre.

Le trimestre s'est terminé avant le début de la grève

Les chiffres de jeudi couvrent la période du 1er juillet au 30 septembre 2026. Chaque tonne que Highland Valley déclarera pour cette période a été produite avant toute grève, même si le rapport lui-même arrive au cinquième jour du conflit.

Teck a indiqué dans son communiqué du 21 octobre 2026 que la convention collective de HVC était arrivée à échéance le 30 septembre 2026, dernier jour du trimestre, et que le syndicat pouvait déclencher la grève à compter du matin du 24 octobre. La Presse Canadienne a rapporté qu'il s'agissait d'un préavis de 72 heures et que la section locale représente environ 1,200 travailleurs à la mine. Le communiqué de Teck du 24 octobre a annoncé le début de la grève, le premier jour permis par le préavis.

Le communiqué de Teck du 24 octobre relie la grève aux prévisions. Il inscrit "the potential impact of the strike on production and previously issued guidance" (traduction libre: l'incidence possible de la grève sur la production et sur les prévisions publiées antérieurement) parmi ses énoncés prospectifs. Jeudi est la première occasion prévue où la société pourra discuter de cette incidence avec les chiffres d'un trimestre complet en regard.

Ni les communiqués de Teck ni la dépêche de La Presse Canadienne ne précisent les questions en négociation. La position publiée de Teck est son engagement envers une entente juste et raisonnable.

Le poids de Highland Valley dans la production de cuivre de Teck

Teck détient une participation de 100 pour cent dans Highland Valley Copper, à environ 17 kilomètres à l'ouest de Logan Lake, qui produit des concentrés de cuivre et de molybdène. Un concentré est le produit broyé et flotté qu'une mine expédie à une fonderie, bien plus riche en métal que le minerai dont il est issu. HVC a produit 127,100 tonnes de cuivre en 2025, selon les tableaux de prévisions du rapport du deuxième trimestre de Teck.

La mine a connu un solide premier semestre. Teck a déclaré une production de 42,800 tonnes à HVC au deuxième trimestre, en hausse grâce à un débit de broyage, des teneurs et des taux de récupération plus élevés, le minerai plus tendre de la fosse Lornex étant passé dans l'usine. Sur les six mois terminés le 30 juin 2026, HVC a produit 83,000 tonnes, soit environ 30 pour cent du total de Teck.

Le tableau compare le premier semestre de chaque exploitation à ses prévisions pour 2026, que le rapport du 22 juillet 2026 a laissées inchangées.

Le chiffre d'Antamina correspond au total de la société moins les trois autres exploitations. Les mines ne produisent pas par moitiés égales, et Teck s'attend à ce que des teneurs légèrement inférieures à QB au second semestre soient compensées par un débit plus élevé; la dernière colonne montre donc où chaque mine se situait à mi-année, sans plus. Selon ces chiffres, HVC a abordé le troisième trimestre plus avancée dans sa fourchette que toute autre exploitation de Teck.

La mine est aussi au milieu d'un long chantier. En juillet 2025, Teck a approuvé la construction du projet de prolongation de la durée de vie de HVC, qui, selon Teck, prolongerait l'exploitation de 2028 à 2046 à une moyenne d'environ 132,000 tonnes de cuivre par année. Le rapport du deuxième trimestre a maintenu l'estimation des dépenses en capital entre C$2.1 milliards et C$2.4 milliards, engagées de 2025 à 2028, l'ingénierie détaillée étant achevée à environ 95 pour cent.

Quebrada Blanca et les autres éléments que Teck avait fixés pour le trimestre

QB affiche la plus large fourchette de prévisions de la société. Teck a déclaré 55,800 tonnes au deuxième trimestre et y a vu le troisième trimestre consécutif de performance opérationnelle stable. Le taux de récupération était de 83.3 pour cent. La récupération est la part du cuivre contenu dans le minerai que l'usine capte dans le concentré, de sorte qu'un chiffre plus élevé signifie plus de métal tiré de la même roche.

L'autre chiffre à connaître à QB est un calendrier de construction. L'installation de gestion des résidus est l'ouvrage conçu pour stocker les résidus, la roche finement broyée qui reste une fois le cuivre extrait par flottation. En juillet, Teck a indiqué que le Rock Bench 5 était achevé et qu'une station secondaire de cyclones, qui devrait selon elle améliorer le dépôt des sables, était prévue au quatrième trimestre de 2026. Elle évaluait aussi la construction du Rock Bench 6 dès 2026 plutôt qu'en 2027, pour environ US$100 millions de dépenses en capital supplémentaires cette année-là.

Deux autres éléments tombent dans le trimestre dont Teck rendra compte jeudi. Carmen de Andacollo a été partiellement suspendue le 17 juillet 2026 à la suite d'intempéries violentes au Chili, et Teck a indiqué cinq jours plus tard que ses prévisions pour la mine restaient inchangées. Les ventes de zinc en concentré de Red Dog étaient prévues entre 220,000 et 270,000 tonnes pour le trimestre, ce qui reflète la saisonnalité habituelle de ses ventes.

L'hiver chilien a touché au moins un grand voisin. Anglo American a maintenu ses prévisions de production de cuivre pour 2026, de 700,000 à 760,000 tonnes, dans son rapport de production du troisième trimestre publié le 20 octobre, et Reuters, dans une dépêche reprise par Mining Weekly, a indiqué que la neige au Chili avait pesé sur ce trimestre. Les mines chiliennes d'Anglo sont des exploitations distinctes; la comparaison montre seulement que la météo a fait partie du troisième trimestre chilien. Les chiffres propres à QB arriveront avec le rapport de Teck jeudi.

Le point de départ: les chiffres financiers du deuxième trimestre

Teck arrive à jeudi forte d'un solide deuxième trimestre. Teck a déclaré des revenus de C$3,605 millions pour le deuxième trimestre de 2026, contre C$2,023 millions un an plus tôt. Le BAIIA ajusté (EBITDA ajusté), la mesure de Teck du bénéfice d'exploitation avant intérêts, impôts et amortissements, une fois retirés les éléments qu'elle juge inhabituels, s'est établi à C$2.2 milliards. Le bénéfice attribuable aux actionnaires a atteint C$854 millions.

La production de cuivre était supérieure de 25 pour cent à celle d'un an plus tôt, et le prix obtenu par Teck était lui aussi plus élevé. Teck a réalisé US$6.09 la livre au deuxième trimestre, contre US$4.36 un an plus tôt; la moyenne de la Bourse des métaux de Londres (London Metal Exchange) pour le trimestre s'est établie à US$6.05.

Les coûts ont évolué en sens inverse. Le coût unitaire décaissé net du cuivre de Teck, soit le coût décaissé de production d'une livre une fois portées en déduction les ventes de sous-produits comme le molybdène et l'or, s'est établi à US$1.64 la livre, contre US$2.02 un an plus tôt, sous sa fourchette de prévisions pour 2026 de US$1.85 à US$2.20.

Le bilan est celui de juin, le plus récent déposé par Teck. La trésorerie et les équivalents de trésorerie s'élevaient à C$6,052 millions au 30 juin 2026. La dette et les obligations locatives atteignaient C$4,808 millions au 30 juin 2026, ce qui laissait une trésorerie nette de C$1,244 millions à cette date selon la mesure de Teck elle-même. Teck a déclaré des liquidités de C$10.3 milliards au 30 juin 2026.

Teck a déclaré son dividende régulier de C$0.125 par action au deuxième trimestre. Elle n'a effectué aucun rachat d'actions depuis le 25 juillet 2025, parce que la convention de fusion les restreint.

La fusion attend le feu vert d'un seul organisme de réglementation

Les modalités sont fixées depuis septembre 2025. Dans leur annonce du 8 septembre 2025, les sociétés décrivaient Anglo Teck comme "a global critical minerals champion and top five global copper producer, headquartered in Canada," (traduction libre: un champion mondial des minéraux critiques, parmi les cinq premiers producteurs de cuivre, établi au Canada) et chiffraient à environ US$800 millions l'avantage annuel avant impôts attendu du regroupement des deux entreprises d'ici la fin de la quatrième année suivant la clôture. Chaque action de Teck doit être échangée contre 1.3301 action d'Anglo American; les porteurs d'Anglo American auraient environ 62.4 pour cent de la société fusionnée, et ceux de Teck environ 37.6 pour cent. Anglo American doit verser à ses propres actionnaires un dividende spécial d'environ US$4.5 milliards. Les actionnaires de Teck ont approuvé la fusion le 9 décembre 2025, et Ottawa l'a autorisée le 15 décembre 2025 en vertu de la Loi sur Investissement Canada.

Le rapport du deuxième trimestre de Teck indiquait que la fusion demeurait assujettie aux conditions de clôture habituelles, dont les approbations réglementaires. Teck a précisé le 1er septembre 2026 que la clôture aurait lieu le onzième jour de bourse suivant la réalisation des conditions restantes ou la renonciation à celles-ci. D'ici là, Teck publie ses résultats en tant qu'émetteur indépendant, selon son propre calendrier.

Le rapport d'Anglo American du 20 octobre désignait l'autorité antitrust chinoise comme "the final outstanding regulatory milestone required for completion" (traduction libre: la dernière étape réglementaire en suspens requise pour la clôture) et indiquait que la clôture prévue d'ici mars 2027 restait inchangée. Reuters a rapporté le 2 octobre, dans une dépêche reprise par GBM et citant trois personnes non nommées, que l'autorité avait demandé à Anglo American de s'engager à approvisionner la Chine de façon régulière en concentré de cuivre; Anglo American a dit à Reuters qu'elle progressait bien, et Teck a refusé de commenter. Aucune des deux sociétés n'a publié les modalités d'un tel engagement.

Ce que couvrira le rapport de jeudi

Le troisième trimestre de Teck a été clos 24 jours avant le début de la grève; aucun chiffre du troisième trimestre ne mesure donc la grève. Toute production qu'elle coûtera tombe après le 30 septembre, et aucune date n'a été publiée pour de nouvelles discussions.

La fourchette de la société a été fixée avant la grève, maintenue en juillet et désignée par Teck elle-même comme un élément que la grève pourrait toucher. C'est à Teck de dire jeudi si la fourchette bouge.

Le trimestre tranche aussi des éléments que Teck avait signalés en juillet: comment Carmen de Andacollo s'est remise des intempéries, si les teneurs et le débit de QB ont évolué comme prévu, si la construction du Rock Bench 6 se fait en 2026 et où les ventes de Red Dog se sont situées dans leur fourchette prévue.

Les dates à venir

Teck publie ses résultats avant l'ouverture de la TSX le jeudi 29 octobre 2026 et tiendra sa webdiffusion à 8 h 00, heure du Pacifique, soit 11 h 00, heure de l'Est. La station de cyclones de QB est attendue au quatrième trimestre. L'objectif d'Anglo American pour la clôture de la fusion est mars 2027, après l'examen chinois. La durée de la grève à Highland Valley dépend des discussions entre Teck et la section locale 7619 des Métallos.