Das dritte Quartal von Kinross Gold: 425,000 Unzen nach gesenkter Prognose für 2026

Kinross Gold teilte dem Markt Ende September ungefähr mit, wie viel Gold das dritte Quartal bringen würde. Als die Ergebnisse am 28. Oktober erschienen, stimmte die Zahl fast auf die Unze.

Die Prognose hatte rund 425,000 Unzen genannt; das Quartal lieferte 424,693. Zuerst kam die Prognosesenkung, dann zwei Todesfälle in einer Mine in Nevada, dann Ergebnisse, die dem entsprachen, was das Unternehmen bereits gesagt hatte. Die Wachstumsprojekte liefen die ganze Zeit nach ihrem eigenen Takt.

29. Juli: eine Prognose von zwei Millionen Unzen

Kinross berichtet in US-Dollar und zählt seine Produktion in Goldäquivalent-Unzen. Eine Goldäquivalent-Unze rechnet das Silber, das eine Mine fördert, in die Menge Gold um, die es wert wäre, sodass ein Unternehmen eine einzige Produktionszahl angeben kann.

In seiner MD&A zum zweiten Quartal, Stand 29. Juli 2026, erklärte Kinross, es sei auf Kurs, seine Jahresprognose von 2.0 Millionen zurechenbaren Goldäquivalent-Unzen zu erreichen, plus oder minus 5 Prozent. "Zurechenbar" bezeichnet den Anteil an der Produktion, der Kinross nach Abzug der Anteile von Partnern gehört. Die Prognose für die All-in-Sustaining-Kosten, also die Kosten je Unze einschließlich der Ausgaben, die nötig sind, um die Minen am Laufen zu halten, lag bei US$1,730 je Unze, plus oder minus 5 Prozent.

Dasselbe Dokument verzeichnete am 27. Juli die erste Sprengung für die Explorationsrampe bei Great Bear. Eine Rampe ist ein geneigter Tunnel, der von der Oberfläche nach unten getrieben wird, damit Bergleute und Bohrgeräte den Erzkörper unter Tage erreichen.

23. September: die Prognose sinkt

Zwei Monate später änderte sich die Prognose. In einer Mitteilung vom 23. September erklärte Kinross, die zurechenbare Produktion 2026 und 2027 werde 2 bis 3 Prozent unter dem unteren Ende der bisherigen Spanne liegen, bei rund 1.84 bis 1.86 Millionen Unzen pro Jahr.

Die Schätzung der All-in-Sustaining-Kosten hob das Unternehmen auf rund US$1,850 bis US$1,900 je Unze an.

Den Grund nannte das Unternehmen in eigenen Worten: "extreme weather and operational challenges" (sinngemäß: extremes Wetter und betriebliche Schwierigkeiten) bei La Coipa in Chile und Round Mountain in Nevada. Bei Round Mountain verringerten niedrigere Abbauraten, Gehalte und Ausbringungsraten im Tagebaubereich Phase S die erwartete Produktion. Die Mitteilung bezifferte die Produktion des dritten Quartals auf rund 425,000 Unzen. Paracatu in Brasilien und Tasiast in Mauretanien, die beiden größten Minen, lagen im Rahmen der Prognose.

Dieselbe Mitteilung enthielt zwei Punkte in die andere Richtung. Sie erhöhte den Anteil des freien Cashflows 2026, den Kinross an die Aktionäre zurückgeben will, von 40 Prozent auf 50 Prozent. Und sie bestätigte, dass die Untertagemine bei Round Mountain, Phase X, für eine Produktion 2028 auf Kurs bleibt, wobei Verdichtungsbohrungen in den ersten Abbaubereichen mehr Unzen als erwartet zeigten.

September: zwei Todesfälle bei Bald Mountain

Das dritte Quartal brachte den schwerwiegendsten Punkt der Ergebnisse. Kinross berichtete, dass sich im September 2026 in seiner Mine Bald Mountain in Nevada zwei voneinander unabhängige Sicherheitsvorfälle ereigneten, jeweils mit einem Beschäftigten eines Geschäftspartners, wie das Unternehmen Vertragsfirmen nennt. Eine Person erlitt vor Ort tödliche Verletzungen. Die zweite wurde schwer verletzt und starb später im Krankenhaus.

Kinross erklärte, es habe daraufhin unternehmensweite Sicherheitspausen eingelegt, das heißt, die Arbeit ruhte in allen Betrieben für Sicherheitsprüfungen. Die Ergebnismitteilung nennt die Vorfälle und die Reaktion. Ursachen nennt sie nicht, und Kinross hatte bis zum 28. Oktober keine Untersuchungsergebnisse veröffentlicht.

28. Oktober: das Quartal in Zahlen

Kinross produzierte im Quartal zum 30. September 2026 424,693 zurechenbare Goldäquivalent-Unzen, gegenüber 503,862 ein Jahr zuvor, laut der Mitteilung. Die Produktion über neun Monate betrug 1,409,582 Unzen.

Kinross erzielte im Quartal einen durchschnittlichen Preis von US$4,249 je Unze, 23 Prozent mehr als US$3,460 ein Jahr zuvor, laut der Mitteilung.

Der Umsatz aus Metallverkäufen im Quartal zum 30. September 2026 betrug US$1,774.7 Millionen, und der den Aktionären zurechenbare Reingewinn lag bei US$583.2 Millionen oder US$0.49 je Aktie.

Der operative Cashflow im Quartal zum 30. September 2026 betrug US$714.4 Millionen. Der zurechenbare freie Cashflow, den Kinross als operativen Cashflow abzüglich zurechenbarer Investitionen, bereinigt um die Anteile von Partnern, definiert, lag im selben Quartal bei US$281.3 Millionen.

Die Kosten stiegen mit den schwächeren Betrieben. Die All-in-Sustaining-Kosten lagen im Quartal bei US$1,947 je verkaufter Unze, über der revidierten Jahresspanne, und über neun Monate bei US$1,827.

Die MD&A wiederholt die revidierte Prognose und erklärt, Kinross sei auf Kurs, sie zu erreichen; die Kostenprognose unterstellt für den Rest des Jahres einen Goldpreis von US$4,350 je Unze und Öl zu US$100 je Barrel. Vorstandschef J. Paul Rollinson sagte in der Mitteilung, Kinross bleibe auf Kurs, "supported by operational improvements at Round Mountain and La Coipa" (sinngemäß: gestützt auf betriebliche Verbesserungen bei Round Mountain und La Coipa).

Die Zahlen je Mine zeigen, woher das Quartal kam:

Nach Berechnung der Redaktion auf Grundlage der Mitteilung produzierten Paracatu und Tasiast zusammen rund 63 Prozent der zurechenbaren Menge, während La Coipa und Round Mountain, die beiden in der September-Mitteilung genannten Minen, zusammen rund 13 Prozent beitrugen.

Die Kosten der schwächeren Minen zeigen sich bei Round Mountain. Die Produktionskosten der verkauften Unzen lagen dort bei US$2,557 je Unze, gegenüber US$2,095 ein Jahr zuvor.

Die Bilanz zum 30. September

Die Bilanz weist weit mehr Barmittel als Schulden aus. Zum 30. September 2026 hielt Kinross Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente von US$2,638.4 Millionen bei Gesamtschulden von US$739.2 Millionen, eine Nettoliquidität von US$1,899.2 Millionen. Die Schulden bestehen ausschließlich aus vorrangigen Anleihen mit Fälligkeit 2033 und 2041. Die revolvierende Kreditlinie war zu diesem Datum nicht in Anspruch genommen, und die insgesamt verfügbaren Kreditmittel betrugen laut MD&A US$1,744.2 Millionen.

Kinross kaufte im dritten Quartal Aktien für rund US$230 Millionen zurück, 8.6 Millionen Aktien, und 2026 bis zum 28. Oktober für rund US$810 Millionen, laut der Ergebnismitteilung vom 28. Oktober.

Die Angaben der MD&A zu den ausstehenden Aktien weisen zum 27. Oktober 2026 1,173.3 Millionen ausstehende Stammaktien aus.

Der Verwaltungsrat beschloss eine Quartalsdividende von US$0.04 je Aktie, zahlbar am 3. Dezember an die am 19. November eingetragenen Aktionäre.

Meine eigene Einschätzung auf Grundlage dieser Dokumente: Der Goldpreis hat dieses Quartal stärker getragen als die Minen; die Mittelzuflüsse deckten die Ausgaben und den Aktienrückkauf, und die Belastung lag bei zwei Minen, die das Unternehmen bereits im September benannt hatte.

Great Bear und Phase X: die Wachstumsprojekte im Oktober

Great Bear, nahe Red Lake im Nordwesten Ontarios, ist das Goldprojekt, das Kinross zu einer Mine ausbaut. Es läuft in zwei Teilen. Das fortgeschrittene Explorationsprogramm, das das Unternehmen AEX nennt, errichtet die Rampen und Oberflächenanlagen, die nötig sind, um die Lagerstätte von unter Tage aus zu bebohren und zu beproben. Das Hauptprojekt ist die Mine selbst.

Laut der Mitteilung vom 28. Oktober war der Oberflächenbau für AEX im Wesentlichen abgeschlossen, und die Nord- und die Südrampe hatten zusammen mehr als 500 Meter Vortrieb erreicht. Im Juli war die erste Sprengung für die Rampe gerade erst erfolgt. Die Detailplanung für das Hauptprojekt war zu mehr als 55 Prozent abgeschlossen, nach rund 50 Prozent Ende Juni, und Ausrüstung mit langen Lieferzeiten war in Fertigung.

Die Genehmigung ist der datierte Schritt. Die Bundesbehörde Impact Assessment Agency of Canada stellte Ende Juli ihre erste Runde von Informationsanfragen, und Kinross hat geantwortet, laut der Mitteilung. Die technische Prüfung der Provinz soll bis Jahresende abgeschlossen sein. Zum Impact Benefits Agreement mit den Wabauskang und Lac Seul First Nations heißt es in der Mitteilung, eine Absichtserklärung zu den wesentlichen wirtschaftlichen und beschaffungsbezogenen Elementen sei unterzeichnet und die nichtfinanziellen Aspekte würden vorangebracht. Bohrungen nahe der Mine bestätigten im Quartal, dass sich die Mineralisierung in der Zone Viggo weitere 150 Meter in Fallrichtung fortsetzt, also tiefer entlang der Neigung der Zone.

Die MD&A nennt kein Datum für Bohrungen aus den Rampen heraus und kein Produktionsdatum für das Hauptprojekt. Die Diskussion auf kanadischen Kleinanleger-Foren drehte sich in dieser Woche um einen Beginn der Untertagebohrungen Anfang 2027 und um eine bedingte Zahlung, die an die Größe der Ressource von Great Bear geknüpft ist. Keines von beiden erscheint in der Mitteilung oder der MD&A vom 28. Oktober, daher wird keines davon hier als Zusage des Unternehmens wiedergegeben.

Bei Round Mountain hatte Phase X bis Quartalsende mehr als 9,600 Meter Untertage-Vortrieb erreicht, rund 8 Prozent vor Plan. Erweiterungsbohrungen rund 300 Meter in Fallrichtung unterhalb der aktuellen Ressource ergaben laut der Mitteilung 11.7 Gramm Gold je Tonne über 27.5 Meter. Ein Bohrabschnitt misst den Gehalt über eine Kernlänge; er belegt, dass sich die Zone fortsetzt, und wird erst Teil einer Ressource, wenn genügend Bohrungen ihre Größe bestimmen. Die erste Produktion ist weiterhin für 2028 geplant.

November und danach

Die nächsten datierten Punkte liegen nah beieinander. Stichtag für die Dividende ist der 19. November, Zahlung am 3. Dezember. Die technische Prüfung Ontarios zu Great Bear wird bis Ende Dezember erwartet, und die Jahresergebnisse werden zeigen, ob das vierte Quartal die revidierte Spanne von 1.84 bis 1.86 Millionen Unzen gehalten hat.